编者按：此文是《企业司库》2014年6月刊封面文章。

在诸多金融机构中，财务公司一直以来显得默默无闻。然而今天，面对总规模4.32万亿元的184家财务公司,不得不承认，这股金融新力量已变得不可小觑。

正是由于这不容忽视的规模以及数量，多家媒体便把视线停留在财务公司引人注目的“委托贷款”和“表外融资”这两点上, 发酵形成了一股强大的质疑力量。他们纷纷指出，财务公司的“委托贷款”在近几年的大幅增长，乃是影子银行在暗渡陈仓。

但在《企业司库》看来，这些网络流传的热点文章，欠缺对财务公司这个特殊群体具体业务的专业了解。

财务公司的热点与争议

表外规模激增

《企业集团财务公司行业2014年第一季度运行情况报告》显示，截至一季度末，获批开业的财务公司共计184 家。同时，行业表内外资产达到4.32 万亿元，其中，委托资产(大多为表外贷款) 高达2.2 万亿元，已经超过表内规模。增速方面，表外资产亦超表内。

对此，有监管高层表示，“表外资产的膨胀在一定程度上可视为规避监管要求。”不过，按照中国财务公司协会会长张华的说法，财务公司表外资产增速超过表内，一方面说明实体经济需求很大，另一方面也说明，财务公司利用中间业务为经济实体服务的功能加大。

在中油财务公司金融与会计研究所所长王增业看来，这只不过是企业集团内部为节约成本采取的相应措施，“是在金融抑制环境下，企业集团不得已采取的变通措施。对于财务公司而言，表内表外都是一回事，因为财务公司所有的业务都被限定在集团内部。”

银监会非银部副主任张电中认为：“委托贷款是中国独有的，一直是监管重点，不能笼统地对其进行负面判断。”

“降准”呼声渐强

现在财务公司执行的是15%的存款准备金率，比一般银行20%的存款准备金率略少。有多位业内人士和研究人员认为，财务公司贷款发放对象仅为集团公司内部成员，与商业银行吸收存款并向社会贷款派生M2不同，虽然也有派生，但相对较小。

因此，有多位研究人员呼吁，应对财务公司群体定向降准至5%-8%，如果可以实现，将释放资金达3000亿元。

天津渤海集团财务公司张延博认为，财务公司交纳存款准备金，使原本应当由银行缴纳的存款准备金任务部分转嫁给了财务公司，这样做不仅限制了财务公司的发展，而且使得银行吸收的财务公司存款游离于存款准备金政策监管之外。由于银行缴纳准备金的基数减少，中国人民银行为了达到调控目的，不得不提高存款准备金率。这种不断提高的存款准备金率对社会的影响从股市的表现就可见一斑。

子公司业绩差，要不要支持？

银监会非银司一直高度重视财务公司风险控制，很多财务公司对内部企业也进行了资质评定，以至一些财务表现不佳的子公司不能取得财务公司的贷款。一些外资企业对这种做法有诸多不同意见。

曾经是松下财务公司的营业部经理的赵捷表示，很多子公司财务表现不好有多种原因，比如要承担集团战略研发等。另外，如果内部财务公司不支持，通过外部融资只会财务成本更高，经营绩效更差。子公司的破产倒闭到最后还是在集团层面产生坏帐，拖累总的资产负债表。作为集团子体之一的财务公司还是会受到关联，不可能置身事外。

被曲解的财务公司风险

“表外激增”的真相

央行和监管者担忧的是“假委贷，真高利贷”模式。经过了解，我们发现，财务公司的委托贷款应该不存在“假委贷，真高利贷”。

据王增业介绍，目前的委托贷款业务仍可视为集团内部的资金调配。“关键在于，如果完全交给财务公司表内业务去做，在现有监管体制下，集团需要承担存款准备金的压力。而且，作为参控股形式日益复杂丰富的大型企业集团，在总部集中资金情况下，如果控股子公司具有战略意义，也都会采取委托贷款形式。”

通俗来讲，发生在财务公司的委托贷款，都必须是集团内部成员企业，假借委托贷款来提高利率没有任何意义。因为委托人和贷款人都是集团成员单位，无论利润在哪一方体现，理论上都在集团内部。

客观来看，财务公司在2013 年也存在委托贷款增加的事实，可以从几个方面来理解：

一是在2011、2012、2013 年新成立一批财务公司，合计应该超过60 家，这些财务公司新成立时，在贷款规模上受到一些限制，很多新设立的财务公司的自营贷款规模不能超过资本金，发放委贷就成为一种选择；

二是近几年，银行理财风生水起，这些高收益的产品，对集团内成员企业产生了诱惑，为了提高有些成员企业的资金收益，不排除出现内部成员企业之间的委托贷款，以补偿资金收益；

三是2013 年部分行业经营下滑明显，财务公司资源有限，在选择贷款时会适当选择更优质的客户。

财务公司存准率高

从1986年起，财务公司开始上缴法定准备金。据中油财务公司人士介绍，当时财务公司愿意上缴存款准备金，因为存款准备金利率是1.62%，超额存款准备金利率为0.99%，高于当时的企业定期存款利率。但从2006年7月至今，存准前后调整40多次。尽管央行宣布从6月16日起，财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司下调存准率0.5个百分点，但这与业内人士的期望相去甚远。

业内人士认为，由于财务公司不是央行支付清算系统的直接参与者，不会因清算头寸不足，影响全国清算系统的正常运行；财务公司行业资本充足率远低于商业银行。这些都与财务公司实施较高的存准率不匹配。部分专家认为，如果继续实行如今的“财务公司存款准备金”政策，可能会把财务公司的部分功能逼回到结算中心时代。

“存准率水平在6% 至8% 已经可以实现政策目标，再多只能增加财务公司和企业集团的负担。”王增业表示。

财务公司是否一视同仁

部分子公司运营情况和收益较差，个别财务公司从自身利益出发，对这一类的子公司在资金支持上都控制得比较严格。但值得注意的是，财务公司是服务于整个集团公司的运营机构，并不等同于商业银行，子公司业绩状况不佳的状况将会一并体现在集团公司的合并报表中。如果子公司因为经营亏损而发生财务风险，财务公司选择置之不理，那么集团公司总资产负债表将出现相应亏损。

当子公司项目符合银监会监管要求的前提下，且在董事会决议范围内的，财务公司则必须予以支持，这也符合国际先进司库理念。至于是否需要将不良资产剥离集团业务，那并不是集团财务公司层面所能回答的问题，这需要董事会的讨论。

文章来源：企业司库