曾经一个问题困扰很多创业者：很多创业公司获得融资后，创始人突然变得异常富有了，为什么我不能?

按常理说来，原来声称每月只拿几千元薪水的创始人，绝对不可能因融资功劳，公司加薪三五万，或奖励百八十万元，就能立即开起了悍马、住进了汤臣一品。

如果创始人不是王撕葱或李刚的儿子，而他们之前没有丰厚的原始积累，除了公司含着金钥匙注册，以及卷起投资款逃跑这条路外，开悍马、住别墅等这些海市蜃楼，全都是泡沫，只能是意淫。

但有一种情况例外，那就是创业公司的技术、模式(现在的时点或许已经不灵)能够一针捅破天，创始人可以卖掉自己手上持有的公司股份，而这是创业公司创始人手上唯一最值钱而可能变现的资产。

这就是我们今天要说的，老股转让与增资扩股的区别：创始人(或后续投资进入的股东)卖掉自己手上的股份和通常的公司融资并不是一回事。

这是锅里和碗里的区别。我们理解的创业公司融资通常都是公司行为，而投资人的投资款是放在锅里的，用来发展公司业务，他们不会眼睁睁让你盛到碗里。而正因为如此，投资人常常会在投资后，对创业公司有新的CFO建议人选。

最近，大家都在说资本寒冬，VC/PE投资机构和FA机构，甚至比创业企业创始人还着急，他们都希望公司能够储备足够的现金，能融资抓紧融资。

看似简单的利益一致、殊途同归的问题，实际上这三方面不一定同心协力，而是各怀鬼胎。FA机构的动机最单纯，就是获得融资佣金。因为，没有买卖，就没有存在(他们存在的价值)，这里就不赘述了。

本来就很赚钱的公司再去股权融资，这种情况有但很少，因为这类公司通过债权融资很容易实现，而成本更低。比如开始时顺丰(现已向资本妥协)、老干妈等本来就过得很好，他们是打死也不接受融资的。

除非这类公司碰到成长的天花板，老板有了更大的野心，或者实在经不住投资人的怂恿和威逼利诱，在需要更大体量的资金，超过自己的能力和债权融资的覆盖和承受范围时，他们才会考虑股权融资。

很多时候，公司缺钱与创始人(或其他股东)缺钱不是一码事：创始人或股东缺钱，更多情况下是老股转让，公司缺钱才是增资扩股。

创始人或其他股东，个人原因短期有巨大的资金缺口，他们出让部分股份，将投资款收入囊中，缴纳一定财产转让所得税后，便可一路向西，为所欲为了。而投资人拿着这部分公司股份，获得经营分红或谋求未来可能的证券化收入。这是老股转让。

对于某家公司来说，股东老股转让金额并不意味着公司估值的实质提升。而即便是有些公司通过增资扩股融资，公司估值上亿，创始人身价估值也有几千万，但不要忘记了，这只是估值，距离套现还早，能不能套现还另说，C轮死都并不新鲜。

如果公司还在扩张投入，资金周转困难，本身亏损或是并未实现正向现金流，有天使或VC/PE投资人投入资金，占公司一定数量的股份。公司增加资本金扩大股权，这是增资扩股：原股东股东权益不变，但其股权比例会有一定程度的稀释。

这时，作风正派的投资人，很少会让资金流向创始人的个人口袋。公司引进投资人的投资款，来增加公司的注册资本、扩大股权，以增强公司的运营实力。这部分资金，创始人就不能像自己腰包里的资金花的那么任性。尽管以公司的名义，买车、买房、消费等为创始人享用的情况也不在少数。

当然，也有一种类型的投资人，可能会通过老股转让从创始人手中获得部分股权，他们寄希望于下一轮公司增值扩股融资，或进行老股转让，而获取价差是他们的最终目的，这也是市场上诞生很多“接力基金”的原因。

在公司成长过程中，通过增资扩股引入新股东后，创始人再进行老股转让，也并不是那么容易的。如果创始人老股对外转让，有较为严格的条件(如保证公司其他股东的优先受让权等)，且需履行法定程序。这种情况下，投资人会认为创始人并不认可公司的前景，他会眼睁睁让你先套现跑了?当然，现有股东之间媾和完的除外。

需要强调的是，因为没有认真研究或认识到增资扩股和老股转让的区别，诸多不明看客，被很多公司通过一轮轮的股权融资新闻迷惑，认为这家公司很牛逼。而因为私募股权的私密性，工商资料变更不及时，或计入注册资本的资金并不一定是融资额的全部，很难分清一家公司融资的真伪。

比如，一些公司宣布获得Z轮融资，姑且不论其融资金额被浮夸多少倍，调查清楚其中有几轮是老股转让，几轮是增资扩股，这些决定了公司估值的关键，而公司的估值反应了公司的营收、成长能力。

再比如，一些公司宣布获得“Pre-A”或“A+”轮融资，实际是为显得公司在很年轻时，A轮系列融资就能达到多高的估值而已，至于其到底是老股转让或增资扩股，虽然我们有兴趣关注，但往往无力、无暇顾及上。

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