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导读

恒丰公司是一个季节性很强、信用为AA级的大中型企业，每年一到生产经营旺季，企业就面临着产品供不应求，资金严重不足的问题，让公司领导和财务经理大伤脑筋。2011年，公司同样碰到了这一问题，公司生产中所需的A种材料面临缺货，急需200万元资金投入，而公司目前尚无多余资金。若这一问题得不到解决，则给企业生产及当年效益带来严重影响。为此，公司领导要求财务经理张峰尽快想出办法解决。接到任务后，张峰马上会同公司其他财务人员商讨对策，以解燃眉之急。经过一番讨论，形成了四种备选筹资方案。

方案

方案一：

银行短期贷款。工商银行提供期限为3个月的短期借款200万元，年利率为8％，银行要求保留20％的补偿性余额。

方案二：

票据贴现。将面额为220万元的未到期（不带息）商业汇票提前3个月进行贴现。贴现率为9％。

方案三：

商业信用融资。天龙公司愿意以“2／10、n／30”的信用条件，向其销售200万元的A材料。

方案四：

安排专人将250万元的应收款项催回。

恒丰公司的产品销售利润率为9％。

要求：

请你协助财务经理张峰对恒丰公司的短期资金筹集方式进行选择。

此案例要关注的要点：

1．存货资金必须用短期资金筹集方式；

2．各种短期资金筹集方式在数量和偿还期上是否能满足需要；

3．各种短期资金筹集方式成本要和企业的资产报酬率比较，企业举债的基本条件是企业的资产报酬率大于资金成本率；

4. 各种短期资金筹集方式成本计算；

5．产品销售利润率和资产报酬率谁大？取决于资产周转率和负债情况；

6．各种短期资金筹集方式带来的后果。

方案一：实际可动用的借款= 200 ×（1-20％）=160（万元）＜ 200万元

实际利率=8%/（1-20%）×100%= 10％＞产品销售利润率 9％

故该方案不可行。

方案二：

贴现息= 220 ×9%/12×3=4.95（万元）

贴现实得现款=220－4．95＝215．05（万元）

方案三：

企业放弃现金折扣的成本=2%/（1-2%）×360/（30-10）=36.73%＞9％

若企业放弃现金折扣，则要付出高达36．73％的资金成本，筹资期限也只有一个月，而要享受现金折扣，则筹资期限只有10天。

方案四：

安排专人催收应收账款必然会发生一定的收账费用，同时如果催收过急，会影响公司和客户的关系，最终会导致原有客户减少，不利于维持或扩大企业销售规模，因此该方案不可行。

综上所述，恒丰公司应选择票据贴现方式进行融资为佳。

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