上周末，中国金融市场迎来重磅消息：中共中央决定，任命易会满同志为中国证监会主席。原“宇宙行”董事长正式成为第九任证监会主席，面对资本市场改革发展的新形势、新挑战，易主席将如何知难行“易”？

从“宇宙行”行长到证监会主席，从市场参与者到监管者，新任易主席需要面对的是2600点的A股指数、1.4亿股民、3000多家上市公司、各类市场中介机构，各方利益交织，证监会主席的一言一行与众多投资者的财富多寡休戚相关。在经济转型和资本市场改革发展的关键时期，易主席将面临哪些挑战？对于资本市场，他又发表过哪些看法？

走马上任，易主席面临这些挑战

• 资本市场头等大事——科创板

毋庸置疑，目前资本市场的头等大事就是科创板并试点注册制的推出，由于是最高领导人在第一届进博会这样的场合提出，其背后的重大意义不言而喻。

1月23日，中央全面深化改革委员会第六次会议上指出，在上交所设立科创板并试点注册制是实施创新驱动发展战略、深化资本市场改革的重要举措。要增强资本市场对科技创新企业的包容性，着力支持关键核心技术创新，提高服务实体经济能力。要稳步试点注册制，统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革，建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。

很明显，这个进程在提速，以拥抱互联网金融，深谙金融科技而闻名的“易布斯”，会如何推动科创板的尽快落地引人关注。

• 如何维护股市稳定运行？

股指走势一直是各方关注的焦点。近年来，大盘指数一直震荡前行，维护股市稳定运行一直是证监会的工作重点。数据显示，目前触及平仓线的股票质押市值仍在7000亿元左右，仍有110家上市公司大股东质押率达100%。如果股指继续震荡下行，股票质押风险或将进一步暴露。

2018年12月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室召开资本市场改革与发展座谈会指出，坚决落实市场化原则，减少对交易的行政干预。

下一步，如何在落实市场化原则的前提下维护股市稳定运行，并且通过市场化法治化方式寻求最适合的纾困渠道，将考验新主席领导下证监会的监管能力。

• 如何深化监管改革?

当前资本市场另外一个突出特点是：坚持依法全面从严监管理念，不断强化监管执法工作，严厉打击资本市场各类违法违规行为。

2018年，证监会系统全年作出行政处罚决定310件，同比增长38.39%，罚没款金额106.41亿元，同比增长42.28%，市场禁入50人，同比增长13.64%，罚没款金额首次突破百亿。

建立健全的资本市场法律法规才能更好地保证资本市场健康有序发展，2018年打击资本市场各类违法违规的行为力度较大，但是如何从制度上真正保护中小投资者的利益，让违法违规者为自己的行为付出更大的代价是立法者率先应该考量的问题。

• 如何增加A股活力?

目前A股整体成交量较为低迷，一方面是底部特征之一，另一方面也是因为A股缺乏对冲机制，各种金融衍生品相对缺乏，影响市场的流动性和活跃度。近来证监会副主席方星海在多个场合表示要通过改变新股上市首日涨跌幅限制、鼓励股指期货交易等方式来增强A股的交易活跃度，提高投资者的市场参与热情。

另外引入真正的长期资金才是A股能够长期稳定发展的活力源泉。除了A股纳入MSCI、富时罗素等海外重要市场指数可以吸引大量的长线海外资金，如何鼓励更多的社保基金、养老金和企业年金进入股市，增加股市活力，并同时加强个人投资者教育，培育机构投资者，也是建设A股市场的重要内容。

对于资本市场，易主席这样看

市场都在期待着易会满的首秀，对资本市场他也发出了鲜明的观点及言论。

• 银行估值

对于如何对银行估值，易会满认为应当从三个方面考虑：

• 要全面客观地判断中国经济的发展前景跟发展预期，“尽管有挑战，但中国经济在全球增长势头最快之一的大趋势不会变。”
• 要全面判断金融科技对实体金融的影响。“不可能谁替代谁，也不可能你死我活。经过这五年时间的发展，现在的情况是各有定位，优势互补，要通过合作来共同推动金融业的创新发展，因为不管何种形态，尊重金融规律是硬道理，违反规律肯定受到惩罚。”
• 要全面客观判断资本及资产质量、净息差等商业银行经营的核心要素，善于透过现象看本质，善于分析核心竞争力的构成要素。“比较一下全球银行业，中国银行业的外部环境比世界上很多国家要好得多。”
• 监管方面

易会满认为，当今世界正经历新一轮的大发展，大变革，大调整。面对世界经济格局的深刻变化，中国将坚定不移地奉行互为共赢的开放战略，持续放开市场准入，营造国际一流的营商环境，打造对外开放新高地，“中国改革不停顿，开放不止步”。

他分析称，一方面，中国经济稳中向好的基本面没有改变，正由高速增长阶段转向高质量发展阶段，金融市场改革不断深化，金融乱象治理取得了积极成果，将从多个维度重构金融生态环境。13亿的内需市场和世界上最大规模的中等收入群体将产生丰富的金融需求。

另一方面，中国目前面临着“成长的烦恼”和“前进中的问题”：一是国际经济不稳定，不确定，全球金融市场的波动加剧；二是实体经济运行困难增多，区域、企业分化趋势加深，有可能向金融领域传导，这需要经历一个艰难的阵痛期；三是金融科技发展带来创新动力的同时，也对传统经营理念服务模式带来了挑战。

• 纾困民企

谈及民营企业融资难融资贵，易会满认为，“融资难”主要不是难在民营企业经营出现大面积实质性的变化，而是民营企业特别是大中型民营企业经营有了进一步分化；不是难在银行体系的断贷压贷，而是难在流动性的压力。

“融资贵”不是贵在银行尤其是大型银行的渠道，而是贵在各种新金融、类金融、民间融资等渠道，这些社会融资渠道的成本高企，直接抬高了整个企业的债务成本。总的来看，解决这一轮的“融资难”“融资贵”的问题，带有鲜明的阶段特征，要分清楚难在哪里，贵在哪里，才能够分类施策、分类指导。

• 债转股

谈及债转股，易会满表示，希望通过债转股，帮助企业优化财务结构，增强发展后劲，为企业、为市场增添信心、增强预期，同时有利于化解银行融资风险，也有利于银行取得合理的财务回报。

他认为，现在舆论对于国内深层次、结构性矛盾的显性化有些过度反应。中国经济发展的大势和机遇没有变，发展态势向好的趋势没有变，我国经济韧性足、回旋余地大，我国经历过多次复杂局面的考验，积累了应对挑战的丰富经验。

• 科技金融

切合当前资本市场拥抱新经济，易会满表示，“不管科技金融还是传统金融，本质都是金融。如果是金融，就要按照金融规律，只要违背规律，肯定受到惩罚。”

既要拥抱互联网，坚持自身的金融科技创新，与互联网企业形成差异化、竞合关系，并充分吸取其开放、共享的理念；同时，也要看清风险，牢记金融业经营风险的本质，按金融规律办事，回归本源。

资本市场发展近三十年，从无到有，从小到大，监管部门掌门人的更迭带来的监管理念的更新，与市场各类参与主体的利益休戚相关，特别是在资本市场新一轮改革的关键时刻、投资者信心需提振的重要时期、资本市场地位空前提升的政策档口，市场都在期盼着第九任证监会掌门人的新观点与新想法。

然而换帅的目的在于着眼长远，资本市场的问题单单依靠监管者的力量也远远不够，只有上市公司、投资者、各类市场机构等参与主体共同“拾柴”，才能加快推进资本市场的改革和扩大对外开放，促进市场稳定健康发展。