跑三观点

资产配置的核心逻辑就是对抗人性。如果用这句话来解释资产配置的重要性应该再贴切不过。绝大多数参与市场的投资者都曾幻想过一夜暴富的神话，然后就可以迎娶白富美，走上人生巅峰。

绝大多数参与市场的投资者也曾都以为自己是“华尔街之狼”，能洞悉市场走势，抓住市场表现最好的时候入场，然后在市场暴跌来临前完成华丽抽身，只留下江湖中的一片惊叹。

直到有一天成为了被割的韭菜，才知道这根本不是资本市场的正确打开方式。对于市场投资来说，合理的配置远比择时、择市来得重要。

6月19日，在2017海峡论坛“聚焦新三板”专业论坛上，宜信财富资本市场业务投资总监裴彪为大家带来了《资本市场新形势下的资产配置》主题演讲，告诉你资本市场的正确打开方式！

就在今年2月23日，宜信财富发布了《2017年资产配置策略指引报告》，在这份报告中，宜信财富以“资产配置黄金配置三原则”为基础，独家追踪了全球六大类资产的市场趋势变化，提出了新一年的投资策略。从裴彪的演讲中我们也可以一探究竟哦！

宜信财富资本市场业务投资总监 裴彪

（以下内容整理自裴彪演讲实录）

如何投资资本市场？

风险可控，回报可期

参与市场的基本原则一个是风险可控，另一个是回报可期。保全资本的绝对价值与购买力，避免大额损失，往往比赢钱更重要。

举一个简单的例子，以100元作为初始资金，如果参与投资出现了30%的回撤，意味着剩下的70元只有获得45%的收益才能回到100元的净值；同样的道理，如果初期的亏损达到50%，意味着剩余资金需要实现100%的收益才能保全资本。一旦发生损失，需要更大的收益来弥补。

所以不管是对于企业投资还是个人投资来说，首先要专注于保全资本的绝对购买力。

在风险可控的基础上才能考虑追求回报可期。再来比较一下两种不同的回报方式，同样是10%的年化收益，同样的投资周期，钟摆式收益和稳定收益相比，有一倍以上的收益差距。

所以对于任何的投资而言，我们的目标应该是实现长期稳定的收益，而不见得是获得暴利。

重在参与：避免择时，同时全程参与市场

对于所有参与市场的人来说，要在正确的时间选择正确的市场是一件非常困难的事。中国股市过去十年的投资表现与其他市场相比较，2006、2007、2014、2015年中国的股市在所有的资产品类里表现最好，但在2005、2008、2013和2016年中国的股市又是全世界资产品类里表现垫底的。绝大多数的专业投资机构还是个人投资者，都无法准确预测未来的中国股市究竟是明星还是弃儿，所以说择市是一件非常困难的事。

美国股票市场过去十年的年化收益是7.1%，但如果扣去表现最好的十二个星期，美国股市的年化收益就变成了负值。这说明了什么？这说明美国市场最好的十个星期的市场表现就解释了过去十年美国市场的全部增长，但是你能准确抓住表现最好的这十个星期吗？这很难做到，相反如果你一直停留在市场中，每年还能获得7.1%的年化收益。

因此，在参与市场的过程中不要择时 ，而要重在参与。

资产配置的 “黄金配置三原则”

☞跨地域国别配置：即不能够仅仅是中国市场，而一定是放眼全球市场进行资产配置。

☞跨资产类别配置：不仅仅投资于单一类别的产品，而通过跨资产类别的资产配置实现更加稳定的投资收益。

☞以多策略的方式（FOF）超配另类资产：在超配另类资产的情况下，投资回报更加平稳，实现长期稳定的投资收益。通过母基金的方式，能够实现不同回报形态的合理搭配。

跑三小课堂

什么是另类资产？

所谓另类资产是指传统的股票、债券和现金之外的金融和实物资产，如房地产、对冲基金、PE、大宗商品、艺术品等。

大部分另类资产的波动性都比传统类资产低，且相互关联度也相对较弱，一项投资组合中加入一定比例的另类投资，可以有效降低组合收益的波动性。此外，另类投资潜在高回报的特性，也有助于进一步优化投资组合的最终收益。

放长视野