2020年1月31日，当知名调查机构浑水出具了长达89页对瑞幸咖啡的报告时，彼时瑞幸全盘否认，投资者对此仍旧乐观，随后股价继续攀升。但两个月后瑞幸却以自爆形式公告，称公司首席运营官刘剑及其部分下属，在2019年第二季度到第四季度，参与伪造交易相关的销售额约为22亿元。

消息一经公布，瑞幸咖啡的股价累计暴跌85%，自1月17日最高市值市值129.47亿美元垂直跳水，4月2日收盘瑞幸股价报6.12美元，市值约14.7亿美元。这一前一后，市值凭空消失100多亿。

如今，瑞幸咖啡还没公布是如何造假的，但对于身处财务圈的我们，一个老生常谈的话题再次被翻出——财务造假是如何实现的？又该如何识别呢？

上市公司一般是怎么操纵利润的？

资产=负债+期初所有者权益+（收入-费用）

通过调节收入和费用的变动可以来操纵利润，并且只要调节收入和费用的变动，一定会影响到资产负债表的相关数据。

没错，这在财务造假中，利用费用资产化，或虚增收入，调高利润；利用资产费用化，或收入负债化，调低利润。财务造假都是围绕动态会计平衡等式进行的。

虚增利润表达式为：

资产↑+费用↓=负债↓+期初所有者权益+收入↑

虚减利润表达式为：

资产↓+费用↑=负债↑+期初所有者利益+收入↓

造假财务，一般会怎么实现虚增？

实现虚增主要有两种方式：

1、虚增收入

2、虚增资产

虚增收入很好理解，就像我卖了一杯咖啡30元，但是我在记账本上记卖了58元。

或者有些公司就自编自演，安排个并不存在的幽灵客户，自导自演一场并不存在的交易。就如同电影《肖申克的救赎》里面的片段，肖申克为了帮典狱长存放黑钱，虚化了一个不存在的人，给他一个完整的身份以及生产生活记录用于存放黑钱。

除此之外，还有一些公司为了保持账面不亏损，提前把未来的收入划到之前的收入上去，造成当前业绩良好的假象，以此来吸引、蒙蔽投资者。就如当年的恒顺众升，提前确认收入，虚增2014年收入2.92亿、利润1.4亿，从而受到证监会顶格处罚。

虚增资产主要是指购入资产后多记资产金额，甚至直接列入不存在的资产。康美药业就涉嫌在土地购买和项目上做假，伪造“揭神路东、麒大路南”土地证号等，至少虚增了18.47亿资产，这几乎是他2002年到2010年这9年的净利润总和。

古今中外，中国上市公司的假账丑闻可谓是层出不迭，从操纵利润到伪造销售单据，从关联交易到大股东占用资金，从虚报固定资产投资到少提折旧，西方资本市场常见的假账手段几乎全部被“移植”，还产生了不少有“中国特色”的假账技巧。

那么，怎样才能辨别出哪些公司是真的好，哪些只是打肿脸充胖子呢？

股神巴菲特曾说：“你必须了解财务报告，它是企业与外界交流的语言，是一种完美无瑕的语言。只有你愿意花时间去学习它，学习如何分析它，你才能够独立地选出投资标的。你在股市赚钱的多少，跟你对投资对象的了解程度成正比。”

在此，睿驰明雅为广大投资者提供一些分析财务报告的小建议，希望能够给你们带来启发。

1、看现金流。在现金流量表中，如果没有出现大量现金净流入，在损益表中，出现巨额利润增加，在资产负债表中，出现大量“应收账款”，那我们就要小心踩雷啦！

2、比起现金流，企业更喜欢在“在建工程”、“固定资产”等非流动性资产科目中造假，因为它们比在现金流上做假更隐蔽，更难以发现。

3、对比上市公司前后的“销售利润率”，简单判断企业上市前是否存在业绩注水的情况。

通常企业上市后，由于股权融资，ROE（净资产收益率）是下降的。了解杜邦分析法的童鞋都知道，净资产收益率是由销售利润率，总资产周转率和权益乘数决定的，即：ROE=销售利润率(净利润/总收入)×总资产周转率（总收入/总资产) ×权益乘数 (总资产/总权益资本)，那么企业上市后ROE下降的主要因素是总资产周转率下降（融资后总资产扩大，但营业收入增长不多）和权益乘数下降【权益乘数=资产总额/所有者权益=1/（1－资产负债率），融资后资产负债率下降】，而销售利润率应该保持相对稳定甚至小幅上升，因为上市后股权融资节省了大量的财务费用，从而增加了净利润。所以，如果发现企业上市后销售利润率出现了大幅下降的情形，特别是降幅在4个百分点以上，那么基本上可以确定企业上市前的财务报表存在业绩注水的情形。

4、看利润构成。如果主要利润不是来源于主营业务收入，而是来自其他业务收入，就值得警惕了。

5、看上市公司的重大事项与或有事项。对于有造假嫌疑的公司，尤其是要看在年报中是否按规定详细披露：重大诉讼、仲裁事项、公司股东变更事项、公司收购或出售资产等情况。