2019年的A股市场是丰收的一年，上证综指全年上涨超过20%，创近5年来的之最，创业板全年上涨超过40%。

财务造假方式与防范

通过前面10个案例的解析，我们总结提炼一下财务造假的基本原理，然后据此提出如何防范的方法，以供投资者参考。

简单来说，上市公司财务造假的终极目的基本都是为了提高利润，使净利润增速保持一个相对合理的水平，财务指标看上去相对健康，从而得以维持上市地位。而为了达到调节利润的目的，上市公司会通过对资产负债表和利润表的部分报表项目进行同时调整，使得两者看起来协调、自然。因为资产负债表和利润表的勾稽关系强，一般的投资者很容易看出明显的矛盾之处，而现金流量表因为涉及到真正的现金流入流出，上市公司造假需要银行、交易对手方等多方的共同参与，难度较大。所以，一些操作能力强的上市公司会同时调节资产负债表、利润表和现金流量表以达到隐蔽其财务造假的目的。而上市公司常用的财务造假的方法大致有如下几点：

1、 伪造购销合同等手段进行收入造假

为了提高利润，上市公司最常用的方法是伪造购销合同，虚假确认收入的方法来做大收入。如康美药业伪造业务凭证进行收入造假；康得新通过伪造海外客户，炮制虚假业务合同，临摹国外客户签名，黏贴打印，虚构外销业务产业链的方法来做大营收。藏格控股也是通过开展虚假贸易业务的方式来做大收入。仁智股份也是通过利益相关方签订虚假合同的方法来做大收入。

一般来说，上市公司虚增营业收入的同时，都会虚增应收账款，除非这公司全部都是现销。这好比一个货币的正反两面，而会计分录同样体现了这一原理。在销售业务的会计分录上，不考虑税费的情况下，借方计入应收账款（赊销）或银行存款（现销），贷方计入主营业务收入。比如前文介绍过的风华高科就是通过玩弄应收账款的方式来虚增利润。

而在购销合同的炮制方面，上市公司通过关联方的方式比较普遍，因为联合外人串通做假账当然不如和内部人串通起来容易。

启示：对于此类造假的防范方面，投资者可查看公司的应收账款是否较往年大幅增加，应收账款与营收的占比是否大大高于往年，营业收入与同行相比是否出现大幅增加等。此外，鉴于上市公司通过关联公司造假的便利性，投资者可查看该上市公司在会计年度的关联实体是否不同寻常地增加，上市公司与其关联实体之间的交易价格、交易条件等是否公允，对关联实体的披露是否充分等。

2、 通过大量的研发费用资本化来调减费用，从而达到虚增利润的目的

为了提高净利润，上市公司一方面可以通过虚增营业收入的方法做大收入，另一方面，也可以通过虚减成本和费用的方法来调减营业总成本。其中，通过研发费用的资本化是最常用的方法。科技含量较高的医药类公司及高科技公司更容易通过此种方法作假。

而根据我国的企业会计准则，研发费用分为研究阶段的支出和开发阶段的支出，研究阶段的支出全部费用化，开发阶段的支出中，达到预定可使用状态的需要资本化，并计入无形资产科目中，会做大公司资产，这部分支出仅影响公司的资产负债表，不会对利润表产生影响。乐视网在2011年至2015年的营收和净利润均保持快速、稳健的增长，这中间的主要原因就是公司把大部分研发费用进行了不合规的资本化，可见这里大有文章可做。

启示：对于此类造假的防范方面，投资者对于医药类公司和科技类公司，尤其要关注其研发费用是否大规模进行了资本化。此外，正常的公司营业收入和营业成本的增加都是成比例的，如果投资者发现某上市公司主营业务总收入的同比增速大大高于主营业务总成本的同比增速，就需要警惕该公司是否有虚减成本的报表项目。

3、 通过存货监盘的复杂性调节利润

上市公司除了通过虚增营业收入和应收账款、虚减营业成本及其各明细科目外，还可以通过存货的特殊性来调节利润，维持其上市地位，这类操作常见于农业类上市公司中。比如獐子岛和雏鹰农牧就利用农产品存货监盘的特殊性来调节利润，使得净利润不连续两年为负，从而避免了股票被监管层出具退市风险警示。

启示：对于农业类上市公司，由于其存货大多为生物资产，而生物资产有其自身的特殊性，在存货盘点方面困难重重，这就为上市公司利用存货做文章提供了可能。投资者在投资农业类上市公司时，应重点关注其存货价值是否平稳，是否存在某一年大额计提跌价准备，某一年存货又大幅增加的情况，如有，则需高度警惕其财务造假的可能性。

4、 利用货币资金进行虚增资产

除了虚增利润外，上市公司通常也会通过虚增资产的方式，尤其是虚增流动资产的方式来使资产负债表看起来更健康。众所周知，如果一家公司的流动资产小于流动负债，则营运资金为负，表明该公司持续经营能力存疑，可能会被市场所抛弃。所以，很多上市公司会通过虚增货币资金的方式来虚增资产，如东旭光电和辅仁药业。

通常，通过货币资金进行财务造假的公司资产负债表上有大量的货币资金，看起来公司现金流相当充沛，但却在外大量高息负债，表现在利润表上就是财务费用高企，公司无法兑付到期债务，无法按期兑付给股东的既定分红款，更有甚者，连员工的工资都拖欠，公司岌岌可危。

启示：通过货币资金进行财务造假的隐蔽性较强，要想识别这类造假，投资者需要关注公司负债与现金流、货币资金与公司项目的匹配程度。上市公司账面有巨额的货币资产，完全满足运营所需，但是公司一方面又在大举借债，这种既不符合常理，又不符合常识的会计处理的操作方式需要多加留意。

5、 通过非经常性损益来调节利润

在利润表中，除了营业收入（又叫经常性损益科目）科目外，公司还有一部分收入来源于非经常性损益，如营业外收入、投资收益、资产处置损益等。又因为营业外收入和资产处置损益通常不容易造假，所以很多上市公司会通过增加投资收益的方式来虚增利润。香溢融通便是这样。

通常，这类上市公司会通过收益权虚假转让的方式把本不该确认投资收益的部分在当期确认为投资收益；或者通过对关联公司进行操作，找到接盘侠，然后虚假转让，造成投资收益虚增。

启示：对投资者来说，要留意上市公司利润表中经常性损益和非经常性损益的数额，对于那些非经常性损益的数额远远高于经常性损益的报表需要特别留意。此外，对于那些出现亏损，但是第二年“奇迹”般扭亏为盈的企业，要格外警惕，防止其出现通过非经常性损益进行调节利润。