1月11日，在第二十四届（2020年）中国资本市场论坛上，中国证监会副主席阎庆民表示，当前我国金融体系呈现“货币多、资本少”的特征，需要优化融资结构，提高金融体系对实体经济的适配性。

同时，还指出，当前我国资本市场全面深化改革取得良好开局，体现在五方面：

1.设立科创板并试点注册制顺利落地； 科创板落地半年多来，已经有72家科创企业上市，实现融资840亿；

2.加强资本市场全面深化改革的顶层设计。

3.大力推动上市公司提高质量；

4.推动证券法修订，加大法治供给；

5.其他改革举措有序推出。

如下全文是具体发言内容和扩展：

设立科创板，试点注册制，顺利落地

2018年11月5号首届国际进口博览会上，首次提出了在上海金融交易所设立科创板，并试点注册制。历时299天顺利实现科创板落地，科创板落地半年多来，已经有72家科创企业上市，实现融资840亿，一批我们掌握的关键核心技术市场认同度比较高的科创企业登陆了资本市场。制度性最大的变化就是科创板，更重要后面的试点注册制。注册制大家回忆是在十八届三中全会，关于深化全面体制改革当中提出来的。2014年十八届四中全会已经过去五年多了，这是我们很重要良好开局的标志。

扩展： 在科创板以及注册制改革背景下，券商投行的商业模式已经在悄然发生变革，首先是传统的承销保荐业务收入提升，核心在于费率的提升；其次是收入结构的优化，通过“投行+PE”的模式，赚取收益。以去年的业务表现为例，截至去年年底，27家券商累计跟投70个科创板项目，合计获配投入资金31.21亿元，最新浮盈合计25.53亿元，占行业2018年的净利润比重为3.8%。中金公司、中信建投、中信证券、华泰证券四家的跟投规模也相对较大，四家公司合计获配投入资金分别为4.64亿元、2.95亿元、3.82亿元和1.83亿元，浮盈合计分别为4.11亿元、2.13亿元、3.72亿元和1.76亿元，占2018年的净利润比例分别为11.8%、6.9%、4.0%和3.6%。

据天风证券预计，2020年或将有160家科创板企业上市，平均募集资金规模为9亿元，合计募集资金规模为1440亿元，预计将为证券公司贡献约86亿元的承销保荐费收入。根据监管要求，证券公司需要跟投所承销的科创板IPO项目，根据不同项目的融资规模测算，证券公司的跟投规模为56.81亿元。

在不考虑经纪、资本中介等业务的前提下，预计2020年160家科创板企业上市将为证券公司贡献50.28亿元的净利润，约占2020年证券行业净利润比例为3.9%。在资本市场深入改革的大背景下，科创板企业上市给证券行业所带来的资本增量对于投行的净利润影响将会越来越大。

资本市场全面深化改革顶层设计

从三月份到九月份我们提出12项重点改革，这12项重点改革逐渐逐步的推进，有一些除了讲的科创板已经开始了，后面的多层资本市场的建设，中介机构能力建设，资本市场的高水平开放，这些我们都按计划往前推。这个里面主要想给大家介绍一下我们去年十九届四中全会提出了对资本市场提了四句话，一个是基础制度的完善，另外要建设高度的实用性、普惠性竞争力的金融体系，来防范化解金融风险。在十九届四中全会中国国家治理体系和治理能力现代化，在这个方面强调了资本市场基础制度，同时归纳起来你要适应，第二还要普惠，同时还要有竞争力，化解我们金融风险。所以这一条应该说在当前我们重点按照党中央国务院推进的要求，我们一项一项落地，体现国民经济寻找中，判断资本市场是否具有持续性的标志，要提高持续性就要提升我国资本市场效率、功能和内在的稳定性，让资本市场提高直接融资比例，引领创新发展，推动产业调整升级，提升金融竞争力方面发挥更大的作用。

扩展： 9月9日至10日，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会。会议分析了当前资本市场面临的形势，深刻阐述了全面深化资本市场改革的战略意义、全局意义和现实意义。提出了当前及今后一个时期全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，包括狠抓中介机构能力建设、加快推进资本市场高水平开放、推动更多中长期资金入市等。

1.充分发挥科创板的试验田作用。总结推广科创板行之有效的制度安排，稳步实施注册制，完善市场基础制度。

2. 大力推动上市公司提高质量。 制定实施推动提高上市公司质量行动计划，切实把好入口和出口两道关，努力优化增量、调整存量。严把IPO审核质量关，充分发挥资本市场并购重组主渠道作用，畅通多元化退市渠道，促进上市公司优胜劣汰。优化重组上市、再融资等制度，支持分拆上市试点。加强上市公司持续监管、分类监管、精准监管。

3. 补齐多层次资本市场体系的短板。推进创业板改革，加快新三板改革，选择若干区域性股权市场开展制度和业务创新试点。允许优质券商拓展柜台业务。大力发展私募股权投资。推进交易所市场债券和资产支持证券品种创新。丰富期货期权产品 。

4. 狠抓中介机构能力建设。 五是加快推进资本市场高水平开放。六是推动更多中长期资金入市。强化证券基金经营机构长期业绩导向，推进公募基金管理人分类监管。推动放宽各类中长期资金入市比例和范围。推动公募基金纳入个人税收递延型商业养老金投资范围。七是切实化解股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险。八是进一步加大法治供给。加快推动《证券法》《刑法》修改，大幅提高欺诈发行、上市公司虚假信息披露和中介机构提供虚假证明文件等违法行为的违法成本。九是加强投资者保护。推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。探索建立行政罚没款优先用于投资者救济的制度机制。推动修改或制定虚假陈述和内幕交易、操纵市场相关民事赔偿司法解释。十是提升稽查执法效能。十一是大力推进简政放权。大幅精简审批备案事项，优化审批备案流程，提高监管透明度。加强事中事后监管。十二是加快提升科技监管能力。

大力推动提高上市公司质量

按照两次中央经济工作会议讲话，把好市场入口管好，退出口管好。这次中央经济会议有一句话叫健全退出机制，这一条我们还是在市场的运行当中，主体发展中发挥上市公司的作用。我们现在3777家上市公司，真正实现上市公司高质量发展还是有很大挑战。上市公司质量，我跟大家简单说一个数据，举个例子，刚才大家看到我们最近支持中国船舶(23.410, 0.00, 0.00%)、中国动能债转股，这一条也是标志性的，另外还有很多的一些案例。在上市公司质量，质量不好，上市资本市场主体运行不健康，不健康资本市场的波动就大。

扩展： 今年的年报还没有出来，从2018年的情况来看，我们的上市公司的利润能够占到我们企业总利润的40%，占到总税收的30%，在去年的前三个季度，我们上市公司的实体上市公司，我们的利润能够占到规模以上工业企业利润的50%，也就是半壁江山。上市公司我们涵盖了国民经济90个行业的所有行业，同时我们是中国五百强，我们占了70%，有三分之二是民营企业，三分之一是国有企业，民营企业加速远远高过国有企业，最近我们新增的上市公司来看，民营企业占到70%以上。也就是说，整个上市公司我们去看它的基本面主流还是好的。我们上市公司确确实实存在一些问题，一些企业还有一些困难，个别企业还出现了风险。我们说刚才阎主席讲我们提高上市公司质量上我们还有非常大的挑战，我觉得挑战一方面我们上市公司虽然说做出了巨大成绩，但是总体上来看，我们的治理水平还偏低，我们的经济效益还不够高，我们还有一些企业出了一些这样那样的风险和问题，所以这就使得我们提高上市公司质量就成了我们的中心工作或者是当务之急。

（中国上市公司协会会长 宋志平 1月11日在中国资本市场论坛发言）

资本市场有了良好的开局

还要积极推动加大法治的供给

刚刚结束的第13届全国人大15次会议审议通过新的证券法，将于今年3月实施，新修订的证券法非常重要的一条就是确立了全面推行注册制。另外，新的证券法修订从2015年开始，如果去年再不通过人大的第四次审议，那就变成一个废案了，证监会修订通过具有很重要的标志性意义。

扩展： 证券法修订草案四审稿将三审稿“证券发行”一章中的“一般规定”和“科创板注册制的特别规定”两节合并作出修改。

1.精简优化证券发行条件。将发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求，改为“具有持续经营能力”。同时，按照注册制改革精神，大幅度简化公司债券的发行条件。

2.调整证券发行程序。在规定国务院证券监督管理机构依照法定条件负责证券发行申请注册的基础上，取消发行审核委员会制度，明确按照国务院和国务院证券监督管理机构的规定，证券交易所等可以审核公开发行证券申请，并授权国务院规定证券公开发行注册的具体办法。

3.强化证券发行中的信息披露。按照注册制“以信息披露为核心”的要求，增加规定：发行人报送的证券发行申请文件，应当充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，内容应当真实、准确、完整。

4.为实践中注册制的分步实施留出制度空间，增加规定：证券发行注册制的具体范围、实施步骤，由国务院规定。

对于证券法的修订，其主要目的是为了进一步完善，证券违法处罚及规范证券市场规范等目的，既为实施注册制提供了法律空间，又有建立多层次资本市场的措施，还有监管方向的变化，的确是一个系统性的修改。

相关的配套改革举措有序推进

新三板的政策我们已经面向社会征求意见，经过国务院批准已经发布了，下面精选层等一系列改革解决了新三板的流动性问题，解决新三板做市商的问题，解决新三板融资率低的问题。另外包括债融资改革方案，我们已经完成公开征求意见，还有公募的产品推动中长期资金进入市场等问题。

我们自己权益类投资当中公募型本身不多，我们在座有做基金的，大家前几年做货币化的基金多一点，或者做一些债券型的基金多一点，真正的股票，权益类的还是不多的，这一条我们希望向国际最佳监管实践过度，学习除了我们养老金、企业年金，另外还要加上一点社保，还有我们自己做基金本身也小，大概公募基金3万多亿，加上私募2万多亿，也就是5万多亿，这个量非常小。所以这一条我们有一个数据，股票基金占比从年初16.8%提升到21%，这个数开始慢慢涨了，中长期入市的基金我们一定要增加，这样才能让市场有良好开局。

扩展 ：

从1998年第一家公募基金公司成立，公募基金业已走过21个年头。 21年间，公募基金总规模已突破14万亿元，个人投资者有效账户数已超6亿。

在公募基金产品“下沉”的同时，基金的购买渠道愈发线上化，有第三方理财平台对银行销售渠道进行分流，也有基金公司自家官网购买渠道。 此外，伴随投资顾问业务试点的正式落地，基金销售正式向投资顾问转型，基金行业即将进入买方时代。

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