金融俱乐部

人大商学院MBA金融俱乐部主题分享活动于12月22日18:00在明商404成功举办，此次活动由俱乐部会长闫雪亮主持。财通基金投行部丁玛莉女士作为主讲嘉宾，与大家进行了以《监管新规后资本市场融资方式变化》为主题的分享和交流。

今年，再融资新规、减持新规、股票质押式回购新规、资管新规等一系列监管规则相继出台，对定增业务、并购业务、大宗业务等相继产生深远影响。本次分享的内容主要为在当前市场环境和监管政策下，上市公司融资方式的转变和发展方向，以及“527新政”后大宗市场的新变化和新机遇。

嘉宾介绍

丁玛丽

财通基金管理有限公司投资银行部执行董事

八年资本市场从业经验

曾任招商证券投资银行总部高级经理、信达新兴财富资产管理有限公司部门副总、上海信公咨询管理有限公司合伙人之一。参与多个IPO及重大并购重组项目的项目承做，负责多个专项资产管理计划的成立以及产品结构设计工作。

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No.1 定增产品

丁玛莉女士介绍了定增产品的含义和特点，回顾了定增市场在2017年的整体变化趋势：2017年定增市场发生巨变，募资总额大幅萎缩，尽管定增依然在股权融资中占比最高，但比重却在快速下滑，背后的主要原因，依然是监管政策的影响。2017年2月，证监会宣布调整再融资规则，新增了对定增发行的股本限制、整个再融资间隔期的设定。此次调整旨在抑制上市公司过度融资，引导资金流向实体经济最需要的地方。规则的调整对定增交易模式的影响明显。

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No.2可转换债券

作为公司募资方式的一种，可转换债券可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权。可转换债券兼有债券和股票的特征，具有债券性，股权性和可转换性三个特点。之后，丁女士描述了可转换债券的售价组成、发行方式以及债券转换。2017年，个人投资者有机会在二级市场参与了可转债的发行申请，个人投资者的参与意味着更完善的市场定价行为。

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No.3可交换债券

可交换债券（Exchangeable Bond，简称EB）全称为“可交换他公司股票的债券”，是指上市公司股份的持有者通过抵押其持有的股票给托管机构进而发行的公司债券，该债券的持有人在将来的某个时期内，能按照债券发行时约定的条件用持有的债券换取发债人抵押的上市公司股权。丁玛莉女士针对EB产品的收益模式，发行方式几个方面进行了分享，同时也分析了2017年一些具体优质的EB产品案例。

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No.4大宗交易

财通基金管理有限公司投行部高级经理沙涛给参加活动的同学讲述了大宗交易产品的运作方式。大宗交易(block trading)，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。大宗交易作为大股东减持的一个重要方式，是二级市场减持的一个补充。沙涛详细分享了大宗交易的交易流程、注意事项和相关案例。

Q&A互动环节

互动环节中，同学们与嘉宾进行了深入的交流。丁玛莉女士根据自己多年的从业经验，针对大家感兴趣的未来职业方向转换问题做了详尽的解答，给出了MBA学子在将来学习中的一些建议。半个小时的互动交流让大家都受益匪浅。

寒风来袭，热情不减。此次分享活动对同学们接下来的学习和工作有很大帮助，MBA金融俱乐部将持续在职业发展上为MBA学子指路领航。

文：2017级IF班 戚　为

图：2017级IF班 闫雪亮