一

市场指数

市场指数

月末收盘

较上月末变动

较上年末变动

上证指数

2,876.40

1.02%

-13.03%

深证指数

8,178.78

-2.14%

-16.86%

中小指数

6,352.48

-1.93%

-15.92%

创业板指

1,561.26

-2.83%

-10.92

二

要闻回顾

▪ 7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，研究部署打好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。会议分析了当前经济金融形势和金融运行情况，审议了金融委办公室提出的打好防范化解重大风险攻坚战三年行动方案，研究了推进金融改革开放、保持货币政策稳健中性、维护金融市场流动性合理充裕、把握好监管工作节奏和力度、发挥好市场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作，部署了近期主要任务。

▪ 7月6日，证监会公布已经完成对《中国证券监督管理委员会上市公司并购重组审核委员会工作规程》的修改，并且自发布之日起实施。新一届的并购重组委将适度扩大委员会规模，委员总人数由35名增加至40名，内部委员不超过11名。

▪ 7月10日，上海公布加快建立开放型经济新体制行动方案。方案聚焦金融业开放合作、构筑更加开放的产业体系、建设知识产权保护高地、打造进口促进新平台、创造一流营商环境等5个方面，提出了100条开放举措，被称为“上海扩大开放100条”。

▪ 7月16日，统计局发布：二季度GDP同比增长6.7%，上半年同比增长6.8%。初步核算，上半年国内生产总值418,961亿元，按可比价格计算，同比增长6.8%。分季度看，一季度同比增长6.8%，二季度增长6.7%，连续12个季度保持在6.7%-6.9%的区间。分产业看，第一产业增加值22,087亿元，同比增长3.2%；第二产业增加值169,299亿元，增长6.1%；第三产业增加值227,576亿元，增长7.6%。

▪ 7月18日，中国证券报发布：中教股份、良晋电商等6家新三板公司近日收到全国股转公司发出的年报问询函。至此，今年以来全国股转公司发出的年报问询函已达110份，新三板年报问询函创新高，财务成关注重点。

▪ 7月30日，国务院印发了《关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》，对国有资本投资、运营公司改革试点要求，内容，实施步骤等作出规定。《意见》明确，通过改组组建国有资本投资、运营公司，构建国有资本投资、运营主体，完善国有资产管理体制，实现国有资本所有权与企业经营权分离，实行国有资本市场化运作，促进国有资本合理流动。试点先行，及时研究解决改革中的重点难点问题，尽快形成可复制、可推广的经验和模式。

三

新股发行：发行数量呈现下降趋势

新股发行方面，7月份共有4只新股完成发行申购，发行总额合计约33.90亿元，发行总额较6月份减少了57.94亿元。主要原因系7月份新股发行公司数量有明显下降的趋势。7月份的发行节奏并未出现加快迹象，且发行总额继续减少。

IPO审核方面，7月份IPO的审核数量有所增加，且过会率回升至年内次高，结合前七个月的数据分析，与新股发行相比较，IPO审核开始出现有所加速的迹象。

四

IPO审核：过会率回升至年内次高

IPO审核方面，7月份上会公司数量为19家,其中，过会13家，未过会6家，6家均被否（无暂缓表决），过会率为68%,过会率回升至年内次高。

项目

1月

45

18

3

24

40%

2月

12

7

–

5

58%

3月

12

7

2

3

58%

4月

17

11

1

5

65%

5月

13

10

–

3

77%

6月

9

5

–

4

56%

7月

19

13

–

6

68%

扣除二次上会

-5

–

-5

–

–

合计

122

71

1

50

58%

在被否原因方面，可能主要集中在“实际控制人认定、营业收入和应收账款”等方面。

本期我们选择对应收账款进行分析。应收账款方面的问题可能存在于应收账款余额情况、坏账准备的计提、保理业务、应收账款赊销政策、应收账款的内部控制等方面。

01

应收账款余额情况

在应收账款余额情况方面，监管机构可能比较关注公司的应收账款余额出现以下情况时的原因及合理性：

▪ 余额较大的原因及合理性；

▪ 余额逐年增加的原因及合理性；

▪ 余额占营业收入的比例较高或逐年提高的原因及合理性。

02

坏账准备的计提

▪ 坏账准备的计提方法：监管机构可能较为关注坏账计提政策、坏账准备的计提是否与同行业可比上市公司存在较大差异、是否符合发行人生产经营的实际情况、是否符合行业特点，以及会计处理是否符合企业会计准则的规定。

▪ 坏账准备计提的充分性：监管机构可能较为关注坏账准备计提的充分性，以及部分应收账款不计提坏账准备是否符合公司实际情况及企业会计准则的规定。

03

保理业务

▪ 在保理业务方面，监管机构可能较为关注保理业务的确认时点、相关会计处理是否符合会计准则的规定，例如：保利业务是否具有追索权，是否出表，如果出表，相关出表的认定是否谨慎、准确。

04

应收账款赊销政策

在应收账款赊销政策方面，监管机构可能较为关注公司的赊销政策，以及公司是否可能存在采用放宽赊销政策的方法以增加报告期收入的情形，监管机构可能较为关注以下相关指标的变化：

▪ 应收账款余额增长速度显著快于收入的增长速度；

▪ 营业收入呈现出集中式增长的情形，例如营业收入集中在某个季度、某个半年度或在最后一个报告期出现快速增长；

▪ 应收账款增长速度较快，但是周转率则较慢。

同时，监管机构可能较为关注IPO主体与主要客户约定的信用政策、结算方式、结算周期是否发生变化。

05

应收账款的内部控制

▪ 在应收账款的内部控制方面，监管机构可能较为关注应收账款的内部控制管理制度，包括制度设计的合理性、运行的有效性，以及与逾期应收账款管理相关的制度建立与执行情况。

五

在转债、并购和配股方面，7月份的上会数量较6月份继续增加。其中，可转债的上会数量位居前七个月之首，具体如下：

在上会的所有项目中，可转债公司有1家被否、1家暂缓表决，并购方面，则有1家被否，本期无配股上会公司。