一、地方政府债券发展现状

2017-2020年地方政府债券发行总体保持在4万亿元以上，2020年（截止10月）地方政府债券发行总量为61218亿元，较2019年全年增加了17894亿元，同比增长在41.30%以上。

2017-2020全国发行地方政府债券情况

2017-2020年地方政府债券中，2018年一般债券发行量为22193亿元，较2017年下降1426亿元，2019年一般债券发行量为17442亿元，较2018年下降4451亿元，同比下降20.6%；2020年（截止10月）一般债券发行量为21412亿元，由于疫情影响，较2019同期年上升明显，但较2017年，同比下降仍小于9.34%，就目前来看，过去四年，一般债券发行量整体呈逐年下降趋势。

2017-2020全国发行地方政府一般债券情况

自2017年以来，地方政府专项债券增势迅猛，2020（截止10月）年地方政府专项债券发行规模为39806亿元，较2019增长41.30%，2019年较2018年同期增长4.92%，截止2020年10月发行规模数据，较2017年全年增长2倍以上。

2017-2020全国发行地方政府专项债券情况

二、财政部未来五年规划改革两项重点

（1）“十四五”时期地方债难以高增长

根据财政部数据，截至2020年10月末，全国地方政府债务余额约25.8万亿元，仍控制在全国人大批准的限额之内。财政部预计，今年底全国地方政府债务余额将达到26万亿元，债务率接近警戒区间（100%-120%）下限。如果地方按今年规模继续发债，明年可能要进入警戒区间。

2020年1-10月份全国发行地方政府债情况

截止2020年10月末全国地方政府债务余额情况

各专家认为，近些年为应对经济增速放缓压力，地方政府举债规模大幅增，促进了经济的发展，但地方政府未来举债是要靠项目未来收入或政府性基金收入偿还，因此，举债规模与相应的收入需高度匹配。“十四五”时期完善政府债务管理体制机制，合理确定政府债务规模财政再平衡是大方向，同时，据财政政策逆周期调节的需要以及财政可持续的要求，合理确定地方政府举债规模，保持政府总体杠杆率稳定，是必要手段。在宏观经济好转后，要防止形成路径依赖和债务风险持续累积。债务仍需保持一定规模以对冲内外部风险，但增速由于债务存量累积等因素，可能适度降低或适时调整。

（2）遏制隐性债务增长

专家认为，由于经济下行、财政运行“紧平衡”，导致存量隐性债务如期化解难度大，新增支出刚性增长较快、融资平衡难。未来需要打破城投信仰、预算软约束和刚性兑付，中央不替地方兜底债务、地方不替企业兜底债务。

上述26万亿元地方政府债务属于显性债务，专家普遍认为目前这部分显性债务风险安全可控。但由于一些地方前些年违法违规举债，导致地方政府隐性债务快速增长，规模较大，隐性债务风险备受关注，当前需要统一地方政府隐性债务认定口径，然后建立相应的统计、监测和发布制度，这样才能达到依法、有效治理隐性债务的目的。

专家指出，要完善常态化监控机制，决不允许通过新增隐性债务上新项目、铺新摊子。强化国有企事业单位监管，依法健全地方政府及其部门向企事业单位拨款机制，严禁地方政府以企业债形式增加隐性债务。开发性、政策性金融机构等必须审慎合规经营，综合考虑项目现金流、抵质押物等审慎授信，严禁向地方政府违规提供融资或配合地方政府变相举债。清理规范地方融资平台公司，剥离其政府融资职能。