联系人：曹春晓

1999年至2002年间，美国市场爆发出大量的财务造假公司，对投资者造成了不可估量的损失，近年来国内市场也频频爆发造假案例，层出不穷的上市公司造假案例给投资者带来了巨大损失，也给资本市场的健康发展带来负面影响。

在现有的财务造假预测模型中，最简单通俗的是1935年美国物理学家本福特发现的本福特法则。该法则的核心思想是，在财务报表中，以n开头的数字出现的概率应该为log(n+1)-log（n），但研究结果表明，本福特定律对于A股上市公司财报造假判断的实用性并不显著。

我们选取2008年之后，沪深两市被中国证监会公开确定为财务造假的上市公司作为造假样本，剔除IPO之前以及新股上市当年造假的数据，共涉及136批年报，66家公司。同时整理了涵盖财务指标、持股信息、审计信息、市场信息等多维度的可能影响财务质量真实性的变量列表，并采用逐步回归法，得到一个较为稳健的财务造假预测模型。

预测模型中营业总收入/净利润和应收账款/营业收入系数显著为正，说明公司如果确认收入金额巨大，但净利润微薄或现金实现制下的收入不到位，则其盈利质量存在巨大疑点。同时，股权集中度和机构投资者持股比例的系数为负，造假公司的股权集中度和机构投资者的持股比例较低，说明大股东和机构投资对公司的造假行为有抑制作用。年度换手率均值的系数显著为负，同样也可看作造假公司不如正常公司交易活跃，受关注程度低。另外，对于两年年报出具审计意见次数较多的公司，以及前一年亏损的公司需要被给予更多的关注。