编辑丨中鼎控股集團

把握新格局下的新机遇，享受中国经济发展的时代红利。

岁月隆冬，年终降临，年底的重要会议越来越多，释放的各类信号也越来越强烈。

12月16日至18日，中央经济工作会议在北京举行。这场一年中最为重要的经济工作会议一直是年末经济金融领域的重头戏，也是小编之前就强调过很多次，希望大家多加关注的。

因为来年、甚至是未来几年的很多投资机会都蕴含在这场会议通稿中。

值得注意的是，明年是“十四五”开局之年，作为经济发展的垫脚石，资本市场亦承担着极大的历史性使命与职责。

因此，中央经济工作会议闭幕后，证监会党委当即召开会议，传达学习中央经济工作会议精神，并对明年资本市场的六项重点工作做了部署。

今天小编就来跟大家梳理一下，这两场会议都传达了怎样的重磅信息，对我们将来的投资指明了哪些方向。

中央经济工作会议的七个重点

和往年相比，我们对本次中央经济工作会议的解读思路明显要作出改变。

一方面，2020年受到新冠疫情冲击，经济与2019年不可相比，政策自然谈不上延续性；另一方面，2021年是“十四五”开局之年，有“特殊重要性”，不是一次简单的冲击后的调整期。

因此结合今年宏观的政策和表现，以及暴露出的具体问题来理解，本次会议的突出特点就是更加“实”和“细”。

具体来看，有以下几个重点值得我们关注：

01

政策操作不急转弯

今年由于疫情冲击，外部环境存在诸多不确定性，我国经济恢复基础尚不牢固。市场一直担忧明年随着超常规政策陆续退出，宏观政策调控可能会出现“政策悬崖”。

对此，中央经济工作会议作出了正面回应，表示“明年宏观政策要保持连续性、稳定性、可持续性”、“政策操作上要更加精准有效，不急转弯”，这给市场释放了“定心丸”。

02

推动经济高质量发展，资本市场大有可为

中央经济工作定调了资本市场的发展方向，即“促进资本市场健康发展，提高上市公司质量。”

市场人士认为，要推动经济高质量发展，实施创新驱动发展战略，需要资本市场发挥更大的作用，强化枢纽功能，完善基础制度，健全市场体系，深化资本市场改革，提高上市公司质量。

03

重申“房住不炒”

今年的中央经济工作会议，对房地产的表述内容颇多。

在明年要抓好的八项重点任务中，“解决好大城市住房突出问题”更是被单独作为一项任务提出，除了重申坚持“房住不炒”定位外，重点强调租赁住房市场建设，包括保障性租赁住房和长租房，可见中央对大城市住房问题的高度重视。

04

强调需求侧管理

前不久召开的政治局会议上，首次提出了“需求侧改革”，而本次会议上提到的是“需求侧管理”。不仅提法不一样，从实际的扩大内需部署来看，和以往的“走老路”刺激经济的模式，也不一样。

扩大内需主要包括：

消费——这次除了提出不少具体措施，还强调了从根源上进行质量的提高，比如从促进就业、完善社保、优化收入结构等方面发力，这和以往更多注重短期政策效果是有明显差异的；

投资——投资的部署更加注重效率，比如新基建、引导制造业设备更新和技改、建设现代物流体系、避免新兴产业重复建设等。

05

“反垄断”被列入年度重点工作

我国不论是数据与互联网的反垄断、亦或是将互联网金融创新纳入审慎监管框架等工作还都处于试水期，探求创新与秩序之间的平衡决定了工作性质的长期性。因此，未来一年内相关工作的重点将大概率落脚在对监管体系的搭建和完善上，推进速度相对保持稳定，逐步将互联网平台创新导向有序发展轨道。

06

科技创新放首位

科技创新和产业链问题此次分列工作任务的第一位和第二位，这也对应了“十四五”规划建议对这两项工作的布局定位。

会议针对当前国内的科技创新不足问题，提出了一些具体措施。一是抓紧制定实施基础研究十年行动计划，重点布局一批基础学科研究中心，这是突破当前中国技术瓶颈的基础；二是在应用方面，发挥企业的主体作用，完善激励机制和科技评价体制。

07

首次把碳达峰、碳中和列入重点工作

做好碳达峰、碳中和一方面确实有国内环保和生态环境保护的需要，也是为了履行大国的责任，但更重要的是，也是为了国内能源安全的考虑，毕竟中国的能源结构原油、铁矿石、天然气都是依赖进口的，但中国在光伏、风电等新能源领域里又存在国际竞争优势。此次列入重点工作，其重要性不言而喻。

证监会明确资本市场的六项重点工作

证监会的这场会议则明确部署了明年资本市场的六方面工作：

重点1：着力完善资本市场支持科技创新的体制机制。

中国银河证券首席经济学家刘锋表示，我国有一部分企业的科技水平、研发能力、市场空间和竞争力可匹敌发达国家同类企业，短板在于资本市场对这些科创类企业的支持力度、深度和广度还不够。如果补足了这个短板，中国经济必然能更上一层楼。以高效、便捷的直接融资渠道助力中国企业成长，特别是“硬科技”企业发展，也是中国经济转型升级、行稳致远的重要举措。

重点2：积极发挥资本市场枢纽功能，促进畅通货币政策、资本市场和实体经济的传导机制。

中山证券首席经济学家李湛表示，发展多层次的资本市场体系，可以满足不同发展阶段、不同产业特点、不同规模量级企业的融资需求，有助于优化我国融资结构，增加直接融资比重，提高资本市场进行资源配置的效率，更好地服务于实体经济，有助于形成国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

重点3：着力加强资本市场投资端建设，增强财富管理功能，促进居民储蓄向投资转化，助力扩大内需。

中金公司研报指出，随着经济发展水平和居民平均生活水平的提升，不动产吸引力的边际下降，“低风险、高收益”的资产稀缺，居民将扩大资产配置的范围，以满足收益的目标。居民资产配置变化也为资本市场拓宽了资金来源，为企业拓宽了直接融资渠道，提高投融资效率。

重点4：深化资本市场改革开放，持续加强基础制度建设。

易会满日前首次系统阐释资本市场基础制度的内涵和外延。一是以注册制改革为龙头，带动资本市场关键制度创新；二是完善更具包容性适应性的多层次资本市场体系，不断强化直接融资对实体经济的支持；三是优化推动各类市场主体高质量发展的制度机制；四是加强投资端制度建设；五是健全资本市场法治保障和配套支持制度；六是稳步推动资本市场制度型开放。

重点5：坚持金融创新必须在审慎监管的前提下进行，防止资本无序扩张。

专家认为，无论是互联网巨头还是金融机构，最终都要回归于服务实体经济，也应该转换思维，从“资本战”的不健康竞争方式中跳出来，转向通过技术、管理方式等方面的创新来提升自己、赢得市场。从监管部门的角度看，需不断引导各类资本流向实体经济，特别是高新技术发展领域，促进资本和实体经济高水平循环。

重点6：统筹发展与安全，坚决打好防范化解重大金融风险攻坚战、持久战。

在推动债券违约等重点领域风险有序缓释方面，接近监管层人士指出，有关部门将继续落实党中央、国务院决策部署，做好“六稳”工作，落实“六保”任务，坚持市场化、法治化、国际化原则，健全债券市场基础制度，加强债券市场监管，维护债券市场稳定，提高直接融资比重，服务实体经济发展。

新格局下的新机遇

新格局蕴含新机遇。

针对这次政策信号利好的行业板块，各家券商作出了不一样的预判。

国海证券认为可关注三大领域的投资机会：一是科技的“卡脖子”领域，例如半导体制造、航空工业、精密机械、生物种业等领域；二是节能减排领域，包括风能、光伏、电池等新能源板块；三是扩大消费领域，包括汽车、家电、免税板块。同时，以改善民生为导向的领域，如教育、医疗、养老、育幼等也将扩大公共消费，有望诞生出更多投资机遇。

兴业证券则提出了三条行业配置主线：一是从疫情中梯队式复苏的服务业链条，包括航空、影视、餐饮旅游、金融、医疗服务等；二是构建双循环体系+国内经济率先复苏下的制造业，包括高端制造链条、优势出口链条；三是“科技成长”主线下的科技行业机会。

还有券商表示，政策加大新动能的支持，投资方向也相应具有明显结构性，包括数字经济、新型基建、技术改造等相关投资，或将是政策进一步加大支持的方向。

总而言之，整体来看，明年大环境是经济复苏维稳、政策温和退出。从经济工作部署看，科技创新主线下，自主可控、核心技术是关键领域；扩大内需主线下，公共消费、新基建、医疗、养老将是重要发力点。