央行：央行公开市场操作有所收敛，以2700亿元逆回购操作对冲本周到期的3000亿逆回购，实现资金小额净回笼。货币市场利率继续在政策利率之上窄幅波动，流动性脱离6、7月份大水漫灌的态势，也意味着包商银行事件的冲击正归于平淡。本周新版LPR首次报价出炉，结果符合市场预期：1年期品种报4.25%，5年期以上品种报4.85%。LPR利率略微下行6bp，1年与5年期利差与国开债期限利差相匹配，体现了市场化定价原则。

债券市场：本周债券市场小幅走弱。国债收益率除3年期略有下行外，各期限上行幅度在2.5bp-4.8bp，收益率曲线有所增陡。债券市场走弱主要受到以下几方面影响：1）周二央行政策吹风会强调LPR改革主要意在疏通货币政策传导，而市场利率已到了一个基本合理的水平，由此削弱了市场对短期降息的预期；2）据彭博报道，中国计划新增地方政府专项债额度，这增强了市场对经济企稳缓和的预期；3）本周猪肉价格大涨，导致市场对通胀的担忧有所强化。目前，中国债券市场与美、欧债券市场的走势出现了巨大分化，这主要源于双方货币政策态度出现了较明显分化：美欧债市收益率的迅速走低，背后是市场对新一轮货币宽松的高度预期；而中国在宏观政策上表现出超强定力，坚决实施房地产调控和金融供给侧改革，在货币宽松上主要强调引导资金流向。

人民币汇率：人民币汇率本周震荡贬值，周五晚间离岸人民币对美元汇率进一步贬值突破7.1关口，收于7.1355。因中美贸易争端是目前主导外汇市场的重要因素，近期美元指数和美元兑人民币汇率市场呈现反向关系，中美争端升级对双方货币都会产生负面影响。随着人民币对美元汇率走贬，CFETS人民币汇率指数也进一步下挫，收于91.61的低位。中美贸易谈判进展暗淡，而人民币汇率作为谈判中的敏感一环，仍将承受较大压力，不排除继续震荡走贬的可能。近期国内股债市场并未受到人民币贬值的冲击而大幅波动，体现了当前市场预期的稳定。

房地产：大中城市房地产销售及土地供应状况较为稳定。全国30大中城市商品房成交呈现小幅回升；上周100个大中城市土地供应面积略有回落，但并未显著下挫。截至8月23日，全国Top10房企中有7家发布了2019半年度业绩报告，总体维持稳健增长。龙头房企储备充足，多数房企将采取适当收缩的拿地策略，加快销售进度，以保证流动性充裕和杠杆率下降。房地产融资政策继续收紧。据券商中国报道，南京、青岛、苏州、合肥、武汉、无锡地区银行普遍执行首套基准上浮20%甚至30%。据银保监会统计，在房地产信托及信托通道业务受到严格监管的情况下，截至8月19日，今年以来共有5家信托公司增加注册资本的请示获批，较去年同期减少4家，增资规模较去年同期下滑22.64%。据第一财经，银行个人消费贷款审批的口子正在收紧，个人消费贷款必须保证专款专用，银行会对贷款用途严格考察，禁止进入股市、楼市。本周央行在政策吹风会上明确表示，近期将在充分调研的基础上发布关于个人住房贷款利率政策的公告，新的LPR形成机制并不会使房贷利率下降。此外，住建部数据显示，2019年全国棚改计划新开工289万套，1到7月已开工约207万套，占年度目标任务的71.6%。下半年棚改对房地产投资的支撑作用或将进一步弱化。

上游商品：原油价格后半周下跌。本周全美原油下跌2.07%至53.80美元/桶，布油上涨0.29%至58.85美元/桶。本周国内焦煤、动力煤、焦炭期货价格分别上涨-5.81%、0.34%与-1.39。铁矿石期货价格下跌2.15%。工业金属价格大部分下跌。LME主要工业金属价格大部分下跌，铜、铝、铅、锌、锡、镍的价格分别上涨-1.91%、-1.37%、1.25%、-0.64%、–3.95%、-3.27%。金价上涨。COMEX黄金价格上涨0.87%。

中游产品：本周铁矿石价格进一步下挫，而螺纹钢价格持平，钢材库存继续小幅回落；8月中旬以来，玻璃价格呈现快速上涨，体现出中游工业品需求或有所增强。本周COMEX黄金期货进一步上涨0.87%，连涨七周，随着全球央行进入新一轮的“继续放水”，全球民粹主义势力上升，黄金价格将处于长期上行趋势。

国务院：国务院关税税则委员会决定，对原产于美国的5078个税目、约750亿美元商品，加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日12时01分、12月15日12时01分起实施。750亿美元商品清单中，经审核确定的排除商品，按排除办法，不加征我为反制美301措施所加征的关税；未纳入前两批可申请排除范围的商品，将纳入第三批可申请排除的范围，接受申请办法将另行公布。国务院关税税则委员会决定，自2019年12月15日12时01分起，对原产于美国的汽车及零部件恢复加征25%、5%关税。国务院关税税则委员会将继续开展对美加征关税商品排除工作。恢复加征关税的汽车及零部件商品，将纳入第三批可申请排除的范围，接受申请办法将另行公布。国务院政策吹风会：完善LPR改革不能替代货币政策，房贷利率不能下降。8月21日的国务院常务会定3件大事：决定在自由贸易试验区开展“证照分离”改革全覆盖试点，部署扩大养老服务供给促进养老服务消费，确定稳定生猪生产和猪肉保供稳价措施。

财政部：财政部部长刘昆表示，财政政策要加力提效，继续落实落细减税降费政策；实施好积极的财政政策，促进经济平稳运行；研究继续降低进口关税总水平，完善出口退税政策，加快退税进度；加强地方政府债务管理，防范化解地方政府隐性债务风险。财政部公布，1-7月，国有企业营业总收入344700亿元，同比增长7.7%；国有企业利润总额21366.2亿元，同比增长7.3%。其中，电力生产、建筑、建材等行业利润增长较快。

银保监会：银保监会于8月23日以特急的形式向各银保监局、银行、保险公司印发《商业银行代理保险业务管理办法》，对商业银行代销保险业务的业务准入、经营规则、业务退出、监督管理等提出了详细要求。要求严打误导销售，不得将保险产品与储蓄存款、银行理财混淆销售。

证监会：证监会起草《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，明确分拆试点条件，规范分拆上市流程，加强对分拆上市行为的监管，自8月23日起向社会公开征求意见。《规定》指出，上市公司如拟实施境内分拆上市需满足七项具体要求，涉及上市年限、盈利门槛、拆出资产规模等。证监会发布《科创板上市公司重大资产重组特别规定》，科创公司发行股份购买资产实施注册制，由上交所进行审核，证监会收到上交所报送的审核意见等相关文件后，在5个交易日内对科创公司注册申请作出同意或者不予注册的决定。根据规定，科创公司发行股份的价格不得低于市场参考价的80%。

沪深交易所：上交所就《科创板上市公司重大资产重组审核规则（征求意见稿）》公开征求意见，明确科创公司可以通过发行定向可转债购买资产，并可以自主约定转股期、赎回、回售、转股价格修正等条款。重组上市资产需要符合科创板定位；发行价格适用《重组特别规定》的有关规定，即不得低于市场参考价的80%。发行股份购买资产的审核时间限定为45天，公司回复总时限两个月。本周沪市共发生26起开盘集合竞价虚假申报等证券异常交易行为，对此及时采取了书面警示等自律监管措施，同时针对9起上市公司重大事项等进行核查；沪市主板市场新增IPO数量为零，为连续两周没有新增IPO。本周深交所共对31起证券异常交易行为采取了自律监管措施；对盘中异常波动的“九鼎新材”进行重点监控，并及时采取监管措施；共对12起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会4起涉嫌违法违规案件线索。

海外综述：美联储主席鲍威尔表示，看到了当前经济面对的三个挑战：全球经济放缓、贸易政策的不确定性以及通胀放缓，并承诺美联储将实时评估经济状况，采取适当的新工党措施来保证经济增长、就业市场强劲以及物价稳定。美联储副主席克拉里达：全球经济前景自从7月FOMC会议之后出现了恶化；未见经济衰退风险增加；美联储没有参与贸易政策制定，只关注其影响；预计美国2020年的经济增速可能处在或者超出预期轨道。美联储卡普兰：9月会议上有降息的可能性，全球经济增长的风险和贸易不确定性可能导致美联储再次降息25个基点。美国民主党总统参选人桑德斯公布了一项总投资16.3万亿美元的气候计划，该计划建立在“绿色新政”的基础上，呼吁美国在2050年之前转向可再生能源，同时宣布气候变化为一种国家紧急状态。美国7月营建许可环比增6.9%，前值增8.4%；营建许可总数修正值为131.7万户，初值为133.6万户。美国7月新屋销售总数年化为63.5万户，预期64.9万户，前值64.6万户。韩国财政部长：尽管下行风险增加，仍维持2019年GDP增速目标在2.4%-2.5%不变，不过实现GDP预期目标变得更加困难；若外汇市场不稳定加剧，将立即采取果断行动；外部不确定性增加了下行风险；将在下半年集中对经济政策进行风险管理；将在9月公布提振消费的措施。印度商工部长戈亚尔日前在新德里表示，一些国家采取的保护主义政策和单边措施对全球自由贸易产生了不利影响，应针对这些行径采取相应行动。

债券关注事件：上海新世纪下调海航基础产业集团主体及债项评级；标普将天津滨海新区建设投资集团评级下调至BBB-；中诚信国际将康美药业主体信用等级由A下调至BBB；中诚信证评将康美药业主体及债项信用下调至BBB；中证鹏元将“16绿景01”债项信用等级由AA上调至AA+；“19华集01”、“19梅花生物MTN001”取消发行；长沙市轨道交通集团上半年净亏损同比扩大至5.77亿；长春市轨道交通集团上半年净亏损扩大至9.4亿元；山东大海集团预计无法按时披露半年报；沈阳机床部分债务出现逾期。

美国股市：周五，美国三大股指集体收跌。截至收盘，道指跌2.37%报25628.9点，标普500跌2.59%报2847.11点，纳指跌3%报7751.77点。本周道指跌0.99%，纳指跌1.83%，标普500指数跌1.44%。

欧洲股市：欧洲三大股指收盘集体下跌。德国DAX指数跌1.15%报11611.51点，周涨0.42%；法国CAC40指数跌1.14%报5326.87点，周涨0.49%；英国富时100指数跌0.47%报7094.98点，周跌0.31%。泛欧斯托克600指数本周收涨0.47%。

亚太股市：亚太股市收盘涨跌不一，本周全线上涨。韩国KOSPI指数跌0.14%，报1948.30点，周涨1.10%。日经225指数涨0.40%，报20710.91点，周涨1.43%。澳大利亚ASX200指数涨0.33%，报6523.13点，周涨1.84%。

本周五（8月23日），A股震荡向上，白马股表现活跃。上证指数涨0.49%报2897.43点，录得三连升，一度站上2900点；深证成指涨0.13%报9362.55点；创业板指涨0.13%报1615.56点；上证50涨1.37%；万得全A涨0.31%。两市成交4696亿元，较上日略有放大。北向资金连续3日净流入。

本周3家公司刊登招股书，1家公司完成新股发行，1家公司完成新股上市，无公司新股破发，1家公司完成首发过会。

本周有5家公司完成定向增发发行，无公司完成配股发行，1家公司完成可转债发行，3家公司公告增发预案情况。

本周共计1235只债券发行，其中国债3只，地方政府债67只，同业存单829只，金融债37只，企业债7只，公司债67只，中期票据47只，短期融资券101只，定向工具14只，资产支持证券57只，可转债3只，可交换债1只。

7天拆借利率为2.669%，较上上周上涨1.8BP，14天拆借利率为2.739%，较上上周下跌0.6BP，上周一年期拆借利率为3.055%，较上上周下跌0.1BP。银行间市场回购定盘利率中FR001下跌8.60BP，报2.6000%；FR007下跌14.00BP，报2.6600%；FR014维持不变，报2.8500%。

上周央行发行7天逆回购到期3000亿元，7天逆回购2700亿元，开展MLF1490亿元，上周央行进行净投放(考虑降准置换回笼)-1790亿元，上周央行公开市场净投放量为-1790亿元(含国库现金)。

上周共发行企业债券7只，规模总计109.9亿元人民币。

上周共发行公司债券67只，其中一般公司债28只，私募债39只，规模总计448.25亿元人民币。

上周共发行金融债37只，规模总计1228.6亿元人民币。

上周共发行ABS 33只，规模总计370.88亿元人民币。

上周共发行短期融资债券101只，规模总计774.10亿元人民币。

上周共发行中期票据47只，规模总计294.80亿元人民币。

上周共发行非公开定向债务融资工具14只，规模总计76.60亿元人民币。

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