一、本周资本市场宏观及政策动态

（一）宏观经济与政策

央行：本周是税期高峰，资金面受缴税冲击进一步收敛，央行对冲维稳。周一是央行“三档两优”准备金框架调整的第三次，释放长期资金约1000亿元。当天央行在等量续作到期的1885亿元MLF基础上，对中小银行开展增量操作，总操作量2000亿元。周二到周五分别开展逆回购操作1600亿、1000亿、1000亿和1000亿，全周公开市场累计净投放4715亿，创半年来单周最大规模。下周央行公开市场到期资金达9620亿元，预计央行将加大投放力度，继续呵护流动性。

债券市场：本周债券市场窄幅波动，走势平淡。周一中国经济数据好于预期，暂时证伪经济失速下滑风险，债券市场出现明显下挫。周二、周三市场窄幅波动。周四新兴市场上演“降息潮”，韩国、印尼、南非相继降息25基点，受此催化，债市显著反弹。全周10年及以下期限国债收益率变化在1.6bp以内。引人注意的是，20年和30年超长期国债收益率分别上行3.5bp和6.6bp，30年-10年利差升至超过70bp，为2016下半年以来新高，背后可能是机构配置热情低迷。随着宽货币的延续、社融的企稳，经济阶段性触底的可能性正在上升。而当前经济数据表现无法证伪这一逻辑，导致债券市场行情难以启动。

人民币汇率：本周美元指数波动较大，而人民币对美元汇率表现出“岿然不动”的态势，期权市场上反映的人民币贬值预期也继续走低。截至周五，离岸美元兑人民币汇率收于6.8834，在岸美元兑人民币收于6.8765，均窄幅波动，CFETS人民币汇率指数小幅回落至93。

房地产：据证券时报报道，监管部门统一房地产信托放行标准。即日起仅同意符合如下条件之一的房地产信托业务报备：一是，项目公司本身具有不低于房地产开发二级资质；二是，项目公司不具有二级资质，但直接控股股东具有不低于房地产开发二级资质。近期房地产融资政策收紧，给中小房企带来极大压力，下半年行业集中度提升势头或将加强。中原地产研究中心统计数据显示，7月1日以来，超过20家房企发布美元融资计划，共涉及资金高达170亿美元，刷新历史纪录；融资成本也不断上升，7月美元融资平均利率已经高达8%，最高甚至达到15%，也凸显出当前房企的融资压力。

上游商品：原油价格大幅回落。本周全美原油下跌7.70%至55.74美元/桶，布油下跌6.07%至62.83美元/桶。本周国内焦煤、动力煤、焦炭期货价格分别上升1.54%、0.69%与3.23%。铁矿石期货价格收涨4.93%。工业金属价格普遍上涨。LME主要工业金属价格普遍上涨，铜、铝、铅、锌、锡、镍的价格分别上涨2.19%、1.44%、5.02%、-0.94%、-1.63%、9.50%。金价继续回升。COMEX黄金本周价格上升1.85%。

中游产品：钢企盈利承压，钢材库存继续上扬。本周南华螺纹钢指数小幅上扬0.9%，而铁矿石指数继续大涨4.9%，钢企利润进一步承压；主要钢材社会库存继续上扬，明显高于往年同期，钢材需求仍显疲弱。

（二）市场热点及动态

国务院：17日国务院常委会议确定支持平台经济健康发展的措施，壮大优化结构促升级曾就业的新动能；鼓励金融机构为平台经济发展提供支持。适应产业升级需要加快工业互联网平台建设及应用,推进制造资源、数据等集成共享,发展智能制造和服务型制造。20日，国务院金融稳定发展委员会办公室发布关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措。公告显示，按照“宜快不宜慢、宜早不宜迟”的原则，在深入研究评估的基础上，推出11条金融业对外开放措施，涉及银行、保险、券商、基金、期货、信用评级等多个领域。

财政部：财政部发布《关于继续实施全国中小企业股份转让系统挂牌公司股息红利差别化个人所得税政策额公告》，个人持有挂牌公司的股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，其股息红利所得暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

银保监会：银保监会向各大银行、保险公司下发《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》，要求银行保险机构应依托供应链核心企业，基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易，整合物流、信息流、资金流等各类信息，为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。

证监会：银保监会、证监会19日发文，对商业银行发行优先股补充一级资本的相关规定进行修改，股东人数累计超过200人的非上市银行，在满足发行条件和审慎监管要求的前提下，将无须在“新三板”挂牌即可直接发行优先股。

沪深交易所：上交所向券商下发《关于做好科创板开市交易相关工作的通知》。《通知》要求券商做好科创板开市后的业务和技术风险防范，出现重大业务风险或是技术系统故障，应当及时向交易所报告。交易所将在科创板开市交易初期，在相关地区开展专项现场服务工作，及时响应券商技术故障，督导券商落实协同监管职责，防范、化解相关风险。通知还要求，各券商应从科创板开市首日起，逐日向交易所报送截至上一交易日科创板业务和技术运行情况，报送工作结束日期将另行通知。

海外综述：美国总统特朗普：美联储对利率“错误的想法”需要得到修正；美国的利率成本高于其他国家，需要降低。美联储布拉德：并不认为需要提前结束美联储的缩表；如果美联储降息25个基点，这将是预防性降息措施；零售及就业数据表现良好，但是经济增速有所放缓；倾向于在接下来的议息会议中降息25个基点；并不认为美联储进入“降息周期”。美联储罗森格伦：在低利率环境下实现2%通胀目标的难度加大；美联储政策不会关注汇率或股票；美国经济表现相当不错，并未出现经济放缓的情况；正关注经济放缓的证据，但并未看到其出现。在利率上采取预防性行动不是没有成本的；目前的环境不需要采取多少行动；应该关注数据，预计美国经济不会在下半年大幅走弱；预计本季度以及今年全年美国经济增速在2%左右；如果经济进展良好，不希望采取宽松政策。德国6月PPI同比升1.2%，预期升1.4%，前值升1.9%；环比降0.4%，预期降0.2%，前值降0.1%。

债券关注事件：国债期货10年期主力合约微跌0.01%，本周涨0.06%，连续四周上涨，持仓量72472手，减仓477手。5年期主力合约收平，2年期主力合约跌0.01%。国债现券主要期限品种收益率变动幅度有限。财政部：6月全国发行地方政府债券8996亿元，其中，发行一般债券3178亿元，发行专项债券5818亿元；截至2019年6月末，全国地方政府债务余额205477亿元，控制在全国人大批准的限额之内。内蒙古银保监局：包商银行股东大会、董事会、监事会停止履职，接管组全面行使包商银行的经营管理权；接管组组长在接管期间履行包商银行法定代表人职责。摩根大通：6月份全球负收益率债券市值已经突破13万亿美元，自去年12月以来翻了一番，约占全球债券市值的25%；在欧洲，负收益率债券几乎成为常态，其中德国有近85%的政府债券市场都是负收益率债券。美债收益率全线上涨。3月期美债收益率涨6.6个基点，报2.099%；2年期美债收益率涨7.1个基点，报1.835%；3年期美债收益率涨4.5个基点，报1.790%；5年期美债收益率涨4.7个基点，报1.818%；10年期美债收益率涨3.1个基点，报2.060%；30年期美债收益率涨1.6个基点，报2.585%。中民投：“18民生投资SCP007”未按期足额兑付本息；浙江永利实业集团：债券偿债保障措施发生重大变化；凤凰传媒：“16凤凰EB”自7月22日起复牌并恢复换股；“17鹏博债”涨逾20%被上交所实施临停；“16皖经02”自7月22日起暂停上市交易；中诚信国际：将湖北铁路投资集团的主体信用等级由AA+调升至AAA；联合资信：将安徽国贸集团主体长期信用等级由AA调整为AA+；惠誉：将凉山州发展控股评级降至BB；重庆武隆建设投资：取消发行1.7亿元“19重庆武隆CP001”；厦门象屿：取消发行“19象屿股份SCP002”、“19象屿MTN001”；昆明高新区国资经营：取消发行“19昆明高新SCP001”；东方园林：将“16东林02”票面利率由4.7%上调至6.7%；内蒙古银保监局：包商银行股东大会、董事会、监事会停止履职；精功集团：瑞丰银行792万股股权以及金桥大厦多处房产被冻结和查封。

（三）全球市场概述

美国股市：周五，美国三大股指集体下跌。截至收盘，道指跌0.25%报27154.20点，标普500指数跌0.62%报2976.61点，纳指跌0.74%报8146.49点。本周道指跌0.65%；标普500指数跌1.23%；纳指跌1.18%。

欧洲股市：周五，欧洲三大股指涨跌互现。德国DAX30指数跌0.58%报12260.07点，周跌0.51%；法国CAC40指数涨0.01%报5552.34点，周跌0.37%；英国富时100指数涨0.21%报7508.70点，周涨0.04%。泛欧斯托克600指数本周收涨0.10%。

亚太股市：周五，亚太股市普遍上涨。韩国KOSPI指数涨1.35%，报2094.36点，周涨0.37%。日经225指数涨2.00%，报21466.99点，周跌1.01%。澳大利亚ASX200指数涨0.80%，周涨0.08%。

二、本周股市

(一) 沪深股市表现

本周五（7月19日），沪深两市高开高走，午后缓慢回落。全天指数波澜不惊，个股整体迎来小普涨格局。但在量能压制下，涨幅较为羸弱，北向资金大幅流入且本周跑步进场引发关注。截至收盘，上证综指收涨0.79%报2924.2点，深证成指涨0.81%，创业板指涨1.15%，万得全A涨0.85%。两市成交3500亿元，为本周新低。北向资金全天净流入61.9亿元，为连续四日净流入，创近一个月最大净流入额；本周净流入93.54亿元。

(二) 本周发行情况

本周 IPO 情况：

本周4家公司刊登招股书，6家公司完成新股发行，3家公司完成新股上市，无公司新股破发，3家公司完成首发过会, 2家未通过。

本周再融资情况：

本周有4家公司完成定向增发发行，无公司完成配股发行，无公司完成可转债发行，15家公司公告增发预案情况。

三、本周债市

（一）市场概述

债券发行情况：

本周共计945只债券发行，其中国债4只，地方政府债40只，同业存单599只，金融债23只，公司债52只，中期票据55只，短期融资券75只，定向工具18只，资产支持证券68只，可转债1只。

（二）货币市场

上海银行间同业拆放利率及回购利率情况：

7天拆借利率为2.6920%，较上上周上涨2.3BP，14天拆借利率为2.8850%，较上上周上涨24.7BP，上周一年期拆借利率为3.1000%，较上上周上涨0.7BP。银行间市场回购定盘利率中FR001上涨6BP，报2.6900%；FR007上涨13BP，报2.8000%；FR014上涨13BP，报3.0000%。

公开市场操作：

上周央行发行7天逆回购5100亿元，上周央行公开市场净投放量为7100亿元（考虑降准置换回笼），公开市场净投放量为7100亿元，公开市场净投放量为7100亿元，(含国库现金)。

（三）债券市场

一级市场发行情况：

（1）银行间市场企业债发行情况：

上周共发行企业债券9只，规模总计98.00亿元人民币。

（2）交易所公司债券及私募债券发行情况：

上周共发行公司债券54只，其中一般公司债28只，私募债26只，规模总计557.11亿元人民币。

（3）金融债券发行情况：

上周共发行金融债33只，规模总计1529.40亿元人民币。

（4）ABS发行情况：

上周共发行ABS74只，规模总计613.54亿元人民币。

（5）银行间市场非金融企业债务融资工具发行情况：

上周共发行短期融资券86只，规模总计902.30亿元人民币。

上周共发行中期票据58只，规模总计753.50亿元人民币。

上周共发行非公开定向债务融资工具18只，规模总计133.80亿元人民币。

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