一、本周资本市场宏观及政策动态

（一）宏观经济与政策

1、国务院常务会议部署进一步缓解小微企业融资难融资贵，持续推动实体经济降成本。

会议指出，要坚持稳健中性的货币政策，保持流动性合理充裕和金融稳定运行，加强政策统筹协调，巩固经济稳中向好态势，增强市场信心，促进比较充分就业，保持经济运行在合理区间。会议确定了进一步缓解小微企业融资难融资贵的措施：一是增加支持小微企业和“三农”再贷款、再贴现额度，下调支小再贷款利率。完善考核机制，实现单户授信总额1000万元及以下小微企业贷款同比增速高于各项贷款增速，有贷款余额户数高于上年同期水平。二是从今年9月1日至2020年底，将符合条件的小微企业和个体工商户贷款利息收入免征增值税单户授信额度上限，由100万元提高到500万元。国家融资担保基金支持小微企业融资的担保金额占比不低于80%，其中支持单户授信500万元及以下小微企业贷款及个体工商户、小微企业主经营性贷款的担保金额占比不低于50%。三是禁止金融机构向小微企业贷款收取承诺费、资金管理费，减少融资附加费用。四是支持银行开拓小微企业市场，运用定向降准等货币政策工具，增强小微信贷供给能力，加快已签约债转股项目落地。鼓励未设立普惠金融事业部的银行增设社区、小微支行。五是将单户授信500万元及以下的小微企业贷款纳入中期借贷便利合格抵押品范围。

2、中国人民银行决定通过定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。

为进一步推进市场化法治化“债转股”，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。支持“债转股”实施主体真正行使股东权利，参与公司治理，并推动混合所有制改革。定向降准资金不支持“名股实债”和“僵尸企业”的项目。同时，邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行等中小银行应将降准资金主要用于小微企业贷款，着力缓解小微企业融资难融资贵问题。人民银行将继续按照党中央、国务院的统一部署，实施好稳健中性的货币政策，把握好结构性去杠杆的力度和节奏，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

3、6月22日，国务院办公厅印发《进一步深化“互联网+政务服务”推进政务服务“一网、一门、一次”改革实施方案》。

国务院办公厅印发《进一步深化“互联网+政务服务”推进政务服务“一网、一门、一次”改革实施方案》，就加快推进政务服务“一网通办”和企业群众办事“只进一扇门”、“最多跑一次”等作出部署。

4、商务部发布《2017 年药品流通行业运行统计分析报告》。

6月21日，商务部发布《2017年药品流通行业运行统计分析报告》（以下简称《报告》），对我国药品流通行业整体规模、企业销售、所有制结构、物流配送、医药电商运营、企业上市等情况以及行业运行特点进行了分析，对发展趋势进行了预测。

5、中国人民银行有关负责人就定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资答记者问。

1、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的具体内容是什么？答：此次定向降准主要有两方面内容：一是自2018年7月5日起，下调工行、农行、中行、建行、交行五家国有大型商业银行和中信银行、光大银行等十二家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目，同时撬动相同规模的社会资金参与。相关银行要建立台账，逐笔详细记录市场化法治化“债转股”实施情况，按季报送人民银行等相关部门。二是同时下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。金融机构使用降准资金支持“债转股”和小微企业融资的情况将纳入人民银行宏观审慎评估。2、此次定向降准支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资的主要考虑是什么？答：此次定向降准是落实6月20日国务院常务会议的有关部署。今年以来，市场化法治化“债转股”签约金额和资金到位进展比较缓慢，考虑到国有大型商业银行和股份制商业银行是市场化法治化“债转股”的主力军，可通过定向降准释放一定数量成本适当的长期资金，形成正向激励，提高其实施“债转股”的能力，加快已签约“债转股”项目落地。同时，当前我国小微企业融资难融资贵问题仍较为突出。邮政储蓄银行和城市商业银行、非县域农商行在支持小微企业方面发挥着重要作用，对其实施定向降准，有利于增强小微信贷供给能力，增加银行小微企业贷款投放，降低小微企业融资成本，改善对小微企业的金融服务。总的来看，此次定向降准有利于稳步推进结构性去杠杆，有利于加大对小微企业等薄弱环节的支持力度，属于定向调控和精准调控。人民银行将继续实施好稳健中性的货币政策，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。3、定向降准资金支持的“债转股”项目应满足哪些条件？答：人民银行鼓励十七家大中型商业银行使用定向降准资金，支持充分体现市场化和法治化原则的“债转股”项目，以下几条是需要注意的：一是实施主体在“债转股”项目中应当实现真正的股权性质投入，而不是仍然以获取固定收益为目的的“债转债”，也就是说，不支持“名股实债”的项目；二是鼓励相关银行和实施主体按照不低于1:1的比例撬动社会资金参与“债转股”项目；三是“债转股”有关股份以及相关债务减记要严格遵循市场化定价，按照法律法规，由项目相关参与方协商确定；四是支持各类所有制企业开展市场化法治化“债转股”，相关实施主体应真正参与“债转股”后企业的公司治理，促进其公司治理水平的提高，同时推进混合所有制改革；五是实施“债转股”项目应当有利于改善企业资产负债结构，恢复企业发展动能，不支持“僵尸企业”债转股。

资金面：截至6月25日午盘收盘（中午12时），银行间隔夜、7天、14天和21天期限的质押式回购加权平均利率（存款类机构），分别报2.54%、2.76%、4.88%和4.77%。环比前一交易日，主流隔夜品种微跌1个基点，主流7天期上升3个基点；中长期限的14天期品种上涨70个基点，21天期品种则下跌19个基点。

房地产：证监会副主席方星海接受专访表示，对于新旧经济交替中的投资机会，方星海坦言：1、房地产照样是经济增长的动力之一，但是房地产的需求正在多样化；2、新经济日益成为新的动力，如创新型的生物医药、新媒体等，它们的一个共同特点是对资本市场的需求大。资本市场要通过制度创新满足新经济的投融资需求；3、中国是一个储蓄比较多的国家，全球化配置，可以分散汇率和政治风险，中国的对外投资不断增加，是大势所趋。

汇率：人民币兑美元即期周五(6月22日)收盘续创逾五个月新低，本周汇率跌幅高达1.23%，为去年9月中旬以来的最大周跌幅。在岸人民币兑美元收盘报6.4964点。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

债券市场：近日国务院常务会议决定运用定向降准等货币政策工具，增加小微信贷供给，再度释放宽松信号，6月末跨季资金担忧下降，债市明显走强。自2季度以来，随着股市波动加剧、中美贸易摩擦扩大、债市违约事件频出，央行操作的灵活性明显提高，以更好的协调防风险、去杠杆与稳增长的紧平衡。其中利率债收益率平均下行6个基点，信用债收益率与前周持平。

（二）市场热点及动态

商务部：5月，中国吸收外资金额达588.1亿元，同比增长7.6%，增速创2018年以来新高。1－5月，中国吸收外资额3455.9亿元，同比增长1.3%，高技术产业吸收外资占比达 20.5%。

证监会：小米集团经慎重研究，决定分步实施港股和中国存托凭证上市计划，先发行港股，然后择机在境内发行中国存托凭证。另据澎湃新闻报道，小米推迟 CDR发行将战略配售基金推上风口浪尖。消息人士表示，战略配售基金封闭三年运作，短期单一公司上市节奏变化不会对产品产生巨大影响。目前相关工作正在进行中，相信随着19日结束募集，最快本周就会有基金公司公告战略配售基金成立。

新华社：个税法迎第七次大修，工资薪金、劳务报酬、稿酬和特许权使用费等四项劳动性所得首次实行综合征税；个税起征点由每月3500元提高至每月 5000元（每年6万元）；首次增加子女教育支出、继续教育支出等专项附加扣除；优化调整税率结构，扩大较低档税率级距。此外，个税法修正案草案拟增加反避税条款堵塞税收漏洞，维护国家税收权益。

央行行长易纲：央行始终高度重视外部冲击的影响，我们将前瞻性地做好相关政策储备，综合运用各种货币政策工具，保持流动性合理稳定。周二股市出现波动，主要受情绪影响。既然是市场，就会有涨有跌，投资者应该保持冷静，理性看待。中国是一个有13亿多人口的大市场，经济内生潜力巨大，有充分的条件和空间应对好各种贸易摩擦。

中证报：今年以来，股权质押成为悬在不少上市公司股东头上的利剑。应对爆仓危机，一些上市公司大股东或实控人开始积极寻找标的，冀望通过并购重组以停牌、刺激股价的方式破局。一些 PE／VC 机构也闻风而动，积极推介和兜售项目。 有券商估算，今年以来质押平仓线以下的市值规模正在快速增加，已接近万亿水平。

证券日报：近年来，股市“黑嘴”不再依赖报刊、电视节目、门户网站等公众媒体，而是借助微博、QQ群、微信公众号、微信群、直播网站等自媒体平台，荐股手段更加隐蔽。宣传部门、公安部门和证监会可联合执法，让“黑嘴”没有滋生的空间。

新华网：近日，央行、银保监会先后密集发声，“稳”字“好”字成了我国金融监管部门频繁提及的关键词。综观近期出炉的各项数据，也印证了这样的观点，我国货币信贷和社会融资规模适度增长，综合社会融资成本稳中有降，金融领域从宏观到微观稳字当头，对实体经济的支持力度更趋稳固。

中证网：小米6月21日更新招股文件并正式启动路演。小米拟发行21.79585 亿股B类股份，招股价介于17－22港元，集资370.5－479.5亿港元。小米已引入7名基石投资者，合计认购42.74亿港元股份。据悉，小米预计6月25日启动公开招股，7月9日在香港主板上市。另据证券时报报道，小米创始人雷军表示，“小米是一家全球罕见的全能型公司，估值应为腾讯乘苹果的估值。”目前小米的估值在539－698亿美元之间，远低于此前700－1100亿美元的估值区间。

证券时报：从整个银行业来看，同业资产和同业负债正呈现两头收缩之势，仅今年前5个月就各自跌去了10%以上。目前同业资产与负债绝对值已双双处于自去年初以来的最低点。大行和中小行同业去杠杆的风格有所分化，大行更注重回笼同业资产，而中小行侧重缩减对同业负债的依赖。

人民日报：近年来，我国共享住宿市场迎来爆发式增长。2017年，我国主要共享住宿平台的国内房源数量约300万套；参与者人数约为7800万人，其中房客约 7600 万人；共享住宿市场交易规模约 145 亿元，比上年增长 70.6%。

21 世纪：截至2018年6月21日，证监会受理首发及发行存托凭证企业307 家，其中未过会企业中正常待审企业274家。2016年11月下旬，未过会企业中正常待审企业数量曾达665家，不到两年的时间，正常待审企业数量足足下降了近400家。

常山药业公告：涉嫌在相关行业数据较多、未获取证券公司研究报告原本、未向研究报告撰写方咨询数据来源及确定计算方法的情况下，贸然选取相对较大的数据在公告中予以披露，称国内ED患者人数约1.4亿人，对投资者的投资行为产生误导。证监会河北监管局决定对常山药业给予警告，并处以罚款60万元；对公司董事长高树华、董秘吴志平给予警告并各处30万元罚款。

（三）全球市场概述

美国股市：周五美国三大股指涨跌不一。道指收涨约120点或0.49%，报24580.89点，结束连跌八日走势；纳指收跌0.26%，报7692.82点；标普500指数收涨0.19%，报2754.88点。油价大涨逾5%，带动能源股大涨。康菲石油收涨逾4%，雪佛龙收涨逾2%。投资者仍关注全球贸易局势发展情况。本周道指跌2.03%，纳指跌0.69%，标普500指数跌0.89%。

欧洲股市：周五欧洲三大股指集体上涨。英国富时100指数收涨1.67%，报7682.27点，创4月5日以来最大单日涨幅，本周涨0.63%；法国CAC40指数收涨1.34%，报5387.38点，本周跌2.08%；德国DAX指数收涨0.54%，报12579.72点，本周跌3.31%。

亚太股市：亚太股市收盘涨跌不一，本周多数下跌，贸易战担忧挥之不去。韩国综合指数涨0.83%，报2357.22点，周跌1.95%。日经225指数跌0.78%，报22516.83点，周跌1.47%。澳大利亚ASX200指数跌0.11%，报6225.20点，周涨2.15%。台湾加权指数跌0.38%，报10899.28点，周跌1.70%。新西兰NZX50指数涨0.01%，报8999.37点，周涨0.26%。

二、本周股市

(一) 沪深股市表现

截至周五（6月22日）收盘，上周指数报2889.76点，上涨0.49%，成交额1271.61亿。深成指报9409.95点，上涨1.00%，成交额1721.46亿。创业板指报1549.66点，上涨1.84%，成交额624.91亿。两市合计成交2993.07亿。从盘面看，高送转、锂电池等板块涨幅居前。

(二) 本周发行情况

本周 IPO 情况：

本周2家公司刊登招股书，1家公司完成新股发行，2家公司完成新股上市，无公司新股破发，1家公司首发完成过会。

本周再融资情况：

本周有6家公司完成定向增发发行，无公司完成配股发行，无公司完成可转债发行，9家公司公告增发预案情况。

三、本周债市

（一）市场概述

债券发行情况：

本周共计682只债券发行， 其中国债3只，地方政府债33只， 同业存单531只，金融债15只，公司债10只，中期票据12只，短期融资券36只，定向工具10只， 资产支持证券30只，可转债2只。

（二）货币市场

上海银行间同业拆放利率及回购利率情况：7天拆借利率为2.8190%，较上上周上涨1BP，14天拆借利率为3.7510%，较上上周上涨6.1BP，上周一年期拆借利率为4.3980%，较上上周下跌0.2BP。银行间市场回购定盘利率中FR001与上上周持平，报2.5800%；FR007下跌20BP，报2.8000%；FR0014上涨185BP，报5.4000%。

公开市场操作：上周央行进行7天逆回购2,400亿元，7天逆回购到期2,300亿元，上周央行进行14天逆回购1,200亿元，上周央行进行28天逆回购100亿元，MLF(投放)365天（MLF投放）2,000亿元。上周央行公开市场净投放量为3,400亿元(含国库现金)。

（三）债券市场

一级市场发行情况：

（1）交易所公司债券及私募债券发行情况：

上周共发行公司债券10支，其中一般公司债4只，私募债6只，规模总计67亿元人民币。

（2）金融债券发行情况：

上周共发行金融债15支，规模总计730.10亿元人民币。

（3）ABS发行情况：

上周共发行ABS 22支，规模总计202.73亿元人民币。

（4）银行间市场非金融企业债务融资工具发行情况：

上周共发行短期融资券36支，规模总计318.40亿元人民币。

上周共发行中期票据12支，规模总计278.00亿元人民币。

上周共发行非公开定向债务融资工具10支，规模总计53.00亿元人民币。

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