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一、本周资本市场宏观及政策动态

宏观经济与政策

资金面：央行发布货币政策工具操作情况，为维护银行体系流动性合理充裕，结合金融机构流动性需求，人民银行6月对金融机构开展中期借贷利率操作MLF共6630亿元，期限为一年，利率3.30%。6月末，中期借贷便利余额为44205亿元。另外，为满足金融机构临时性流动性需求，2018年6月，人民银行对金融机构开展常备借贷利率操作SLF共610.3亿元，其中7天288.8亿元、1个月321.5亿元。常备借贷便利利率发挥了利率走廊上限的作用，有利于维护货币市场利率平稳运行。6月末，常备借贷便利余额为570.3亿元。

人民银行：日前，人民银行发布了关于货币政策委员会第二季度例会的消息，这是新一届货币政策委员会成员上任以来的第一次例会。其中，对于下一阶段流动性目标管理的表述引发了市场的热议。例会指出，稳健的货币政策保持中性，要松紧适度，管好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。对比去年第四季度例会给出的措辞，主要变化有四方面：第一，对流动性的表述由“合理稳定”转为“合理充裕”；第二，要求“把握好结构性去杠杆的力度和节奏，促进经济平稳健康发展”；第三，增加了“稳定市场预期”的表述，要求“要继续密切关注国际国内经济金融走势，加强形势预判和前瞻性预调微调”；第四，未提及“深化利率和汇率市场化改革”。

6月统计局制造业PMI继上月显著上升后，小幅回落至51.5。主要变化包括：（1）出口订单指数掉下荣枯线，中美贸易战激化情况下，出口形势明显恶化；（2）主要原材料购进价格指数进一步回升，按照经验规律预测，6月PPI同比或升至5%，可能导致通胀预期再度增强；（3）原材料库存指数显著回落，而产成品库存小幅回升，体现企业主动去库存，可能与信用环境的收紧相联系；（4）中型企业PMI降幅最大，小型企业反而有所回升，尤其是中型企业经营活动预期指数降至2017年以来最低，意味着当前信用环境的收紧可能对中性企业冲击最大，而小型企业尚可受益于普惠金融政策。总体上，价格因素对制造业生产有较强支撑，但出口需求下降、企业去库存及紧信用，对制造业景气度的压制有所显现。

银保监会：发布《金融资产投资公司管理办法（试行）》，债转股实施机构管理办法落地。据不完全统计，截至今年初，本轮市场化债转股的签约规模已超万亿（与2016年时提出的首批规模相匹配），但成功落地的规模只占签约总规模的10%左右。其中的主要制约包括：（1）缺乏充足的低成本资金来源；（2）股权定价难；（3）资本占用问题有待进一步明确。上周央行定向降准明确其中5000亿资金用于支持市场化法治化“债转股”，同时撬动相同规模的社会资金参与，如果执行顺利，可基本覆盖目前大行的债转股签约规模。本周机构管理办法出台后，也在一定程度上帮助回应了上述问题，债转股的可操作性大大增强，但仍有若干细则亟待明确。

房地产：房地产销售热度骤升，地产调控收紧信号频出。本周全国30大中城市商品房日均成交面积大幅上升，三线城市创下2017年3月以来最高单周水平。有关国开行上收并暂停棚改项目审批的消息对市场情绪冲击最大，其中可能有几方面的原因：一是，近期三四线城市房价上涨过快，而棚改货币化对此负有不可推卸的责任，因而从调控的角度有必要适当降低货币化安置的比例；二是，与地方政府债务整顿相联系，有必要对地方国开行的授信情况进行梳理规范；三是，PSL借道国开支持棚改，属于一种不甚透明的基础货币投放，可能从货币政策框架的角度也考虑做出一些调整。

债券市场：债市喜迎“牛陡”。本周各期限国债收益率均大幅下行，幅度在7.8bp-12bp之间，1年期下行最多。

市场热点及动态

6月29日，《中华人民共和国个人所得税法修正案（草案）》在中国人大网公布，向社会公开征求意见，征求意见截止日期为2018年7月28日。此次修正案草案修改的内容包括：首次对部分劳动性所得实行综合征税；个税起征点提高至每月5000元（每年6万元）；首次增加子女教育支出、继续教育支出、大病医疗支出、住房贷款利息和住房租金等专项附加扣除；优化调整税率结构等。

商务部：上周食用农产品和生产资料价格小幅下降。据商务部监测，上周（6月25日至7月1日）全国食用农产品市场价格指数比前一周下降0.8%，生产资料市场价格指数比前一周下降0.3%。禽产品批发价格整体下跌，肉类批发价格以涨为主，其中猪肉价格比前一周上涨0.6%。基础化学原料价格比前一周下降1.7%，钢材价格下降0.5%，煤炭价格上涨0.2%。

国家发改委：发布《关于创新和完善促进绿色发展价格机制的意见》，意见提出了两个时间节点的目标：到2020年，有利于绿色发展的价格机制、价格政策体系基本形成，促进资源节约和生态环境成本内部化的作用明显增强；到2025年，适应绿色发展要求的价格机制更加完善，并落实到全社会各方面各环节。国家发改委价格司司长岳修虎在新闻发布会上表示，《意见》提出的政策措施，既是对现有绿色价格政策的补充完善，更是对相关领域价格机制的改革创新。《意见》主要从完善污水处理收费政策、健全固体废物处理收费机制、建立有利于节约用水的价格机制、健全促进节能环保的电价机制等4个方面提出了16条措施。

证监会：根据《关于在一定期限内适当限制特定严重失信人乘坐火车 推动社会信用体系建设的意见》、《关于在一定期限内适当限制特定严重失信人乘坐民用航空器 推动社会信用体系建设的意见》以及《关于在一定期限内适当限制特定严重失信人乘坐火车和民用航空器实施细则》的相关规定，6月1日，证监会发布第一批31名资本市场“老赖”名单，通过“信用中国”网站对外公示，并在公示期满后，限制其乘坐火车高级别席位和民用航空器。已发布第二批资本市场“老赖”名单，共46人，均为不缴纳证监会行政处罚罚没款当事人。根据相关规定，当事人在收到证监会行政处罚决定书之日起15日内，未缴纳完毕罚没款，将被列入资本市场“老赖”名单。对在法定期限内不缴纳罚没款的，证监会将依据《行政强制法》向人民法院申请强制执行，并由人民法院将其纳入“失信被执行人名单”，直至罚没款缴纳义务履行完毕。

深交所：完成了对主板、中小企业板、创业板上市公司2017年度信息披露考核工作。考核结果显示，深市上市公司总体信息披露质量情况较好。三个板块考核结果为A和B的公司占比为84.06%，考核结果为C和D的公司比例占比为15.94%。本次考核以深交所《上市公司信息披露工作考核办法（2017年修订）》（以下简称《考核办法》）为依据，以信息披露内容的真实性、准确性、完整性、及时性、公平性为基础，综合考虑了考核期间上市公司被行政处罚、纪律处分及采取监管措施的情况，信息披露事务管理及配合程度，投资者保护工作等多个维度；考核主体以上市公司为核心，全面涵盖公司控股股东、实际控制人、董监高和信息披露主要工作人员等。

安邦财险与和谐健康保险于6月29日签署股份转让协议，安邦财险将其持有的公司12.59亿股A股股份转让给和谐健康。公告称，本次股份转让后，安邦财险持有本公司1，445，647，045股A股股份及229，498，500股H股股份，合计占本公司总股本的6.64%；和谐健康持有本公司1，258，949，171股A股股份，占本公司总股本的4.99%；安邦财险及其一致行动人和谐健康合计持有本公司2，704，596，216股A股股份及229，498，500股H股股份，合计占本公司总股本的11.63%，合计持有本公司的股份比例不变。本次权益变动属于股权在相关股东集团内部的协议转让，不触及要约收购。

2018年7月1日，腾讯理财通发出公告称：自2018年8月1日起，仅有理财通铂金、黄金会员的信用卡还款手续费继续享受全免政策，“爱定投计划”固定转入500元以上的用户也可以继续享受免费还款服务，除此之外，所有理财通用户的每笔信用卡还款都将被收取0.1%的费用，最低一毛钱。自2017年12月1日起，微信支付对每位用户每个自然月累计信用卡还款额超出5000元的部分按0.1%进行收费（最低0.1元），每月不超过5000元的部分仍然免费。而此次调整意味着着，除了部分高端会员，所有理财通用户的每笔信用卡还款都将被收取0.1%的费用，最低一毛钱。

债券重大事件: 新世纪将“18萧山交投MTN001”评级由AA+调整为AAA；鹏元上调建安投资主体及相关债券评级；合生创展100亿元公司债中止发行；春和集团涉及诉讼84起，导致公司大部分账户被查封资产被保全；盾安控股集团下属子公司江南化工延期复牌；云南路桥涉及重大诉讼。

全球市场概述

美国股市：周五美股尾盘回落，道指收涨约55点或0.23%，报24271.41点；纳指收涨0.09%，报7510.30点；标普500指数收涨0.08%，报2718.37点。耐克大涨逾11%，创历史新高，因其财报好于预期。本周，道指跌1.26%，连跌三周，为最近两年多来首次出现；纳指跌2.37%，标普500指数跌1.33%。

欧洲股市：周五欧洲三大股指集体收涨。英国富时100指数收涨0.28%，报7636.93点，本月收跌0.54%，二季度收涨8.22%，上半年收跌0.66%；法国CAC40指数收涨0.91%，报5323.53点，本月收跌1.39%，二季度收涨3.02%，上半年收涨0.21%；德国DAX指数收涨1.06%，报12306.00点，本月收跌2.37%，二季度收涨1.73%，上半年收跌4.73%。

亚太股市：亚太股市收盘多数上涨，本周普跌。韩国综合指数涨0.51%，周

跌1.32%，本月跌4%；日经225指数涨0.15%，周跌0.94%，本月涨0.46%；

澳大利亚ASX200指数跌0.33%，周跌0.50%，本月涨3.04%；新西兰NZX50

指数跌0.62%，周跌0.62%，本月跌3.22%。

二、本周股市

沪深股市表现

周五（6月29日），截至收盘，沪指跌-0.93%，报2786.90点，成交1297亿元，成交金额比上个交易日大幅缩小；深成指跌-1.06%报9071.73点，成交1764亿元；创业板指跌-0.17%，报1543.66点。38家非st股票涨停，25家左右股票跌停。人民币对美元中间价下调391点，连续7日调贬，6月28日，人民币对美元汇率中间价报6.5960，下调391基点。至此，人民币中间价已连续7日调贬。

本周发行情况

本周 IPO 情况：

本周 2家公司刊登招股书，2家公司完成新股发行，2 家公司完成新股上市，无公司新股破发，1家公司首发完成过会。

本周再融资情况：

本周有5家公司完成定向增发发行，无公司完成配股发行，2家公司完成可转债发行，11家公司公告增发预案情况。

三、本周债市

市场概述

债券发行情况：

本周共计583只债券发行，其中国债1只，地方政府债13只，同业存单383只，金融债13只，企业债3只，公司债15只，中期票据7只，短期融资券61只，定向工具22只，资产支持证券63只，可转债2只，发行总额5287.72亿元。

货币市场

上海银行间同业拆放利率及回购利率情况：

7天拆借利率为2.8620%，较上上周上涨4.3BP，14天拆借利率为3.8250%，较上上周上涨7.4BP，上周一年期拆借利率为4.3310%，较上上周下跌6.7BP。银行间市场回购定盘利率中FR001上涨22BP，报2.8000%；FR007上涨60BP，报3.4000%；FR014下跌110BP，报4.3000%。

公开市场操作：

上周央行进行7天逆回购3,000亿元，7天逆回购到期2,400亿元，上周央行进行14天逆回购到期1,400亿元，上周央行进行28天逆回购到期2,900亿元，国库定存3个月到期500亿元。上周央行公开市场净投放量为-4,200亿元(含国库现金)。

债券市场

一级市场发行情况：

（1）银行间市场企业债发行情况：

上周共发行企业债券3支，规模总计18.00亿元人民币。

（2）交易所公司债券及中小企业私募债发行情况：

上周共发行公司债券15支，规模总计95.60亿元人民币。

（3）金融债券发行情况：

上周共发行金融债13支，规模总计461.50亿元人民币。

（4）ABS发行情况：

上周共发行ABS 59支，规模总计372.52亿元人民币。

（5）银行间市场非金融企业债务融资工具发行情况：

上周共发行短期融资券61支，规模总计588.00亿元人民币。

上周共发行中期票据7支，规模总计56.00亿元人民币。

上周共发行非公开定向债务融资工具22支，规模总计144.10亿元人民币。

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